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晨会纪要总结

重点推荐

长安汽车（000625）

• 业绩表现：2024年批发销量2683.8万辆，同比增长147.9%；自主品牌新能源销量达734.6万辆，接近新能源目标（75万辆达成率97.95%）；自主新能源渗透率达45.92%。
• 2025年计划：总销量目标300万辆，新能源目标100万辆，海外销量100万辆；2025年上市13款新能源产品，深化与华为、宁德时代合作；海外布局聚焦五大项目，推动全球化扩张。
• 投资建议：预计2024-2026年归母净利润分别为524.5亿、688.5亿、966.2亿元，维持“买入”评级。

半导体行业

• 市场动态：需求复苏持续，AI服务器、新能源车等领域需求强劲；供给相对充裕，价格底部震荡下滑，跌幅收窄。
• 政策与风险：美国对华半导体管制升级，加速国产化进程；企业库存偏高，需求结构分化。
• 投资建议：关注AIOT、算力芯片、半导体设备及国产替代标的（如寒武纪、源杰科技、北方华创等）。

财经要闻

政策动态

• 养老服务：提出到2029年建成养老服务网络，到2035年实现全民基本养老服务；推动国有资本参与养老，鼓励外资进入养老产业。
• 统一市场：持续缩减外资准入负面清单，制造业全面开放，服务业逐步放开。

市场数据

• 外汇储备：2024年末我国外汇储备32024亿美元，环比下降1.94%；黄金储备连续两个月增持。
• 欧元区通胀：2024年12月CPI同比上升2.4%，核心CPI同比升2.8%。
• A股市场：电子、半导体板块表现分化，其他如医药商业、生物制品跌幅较大。

全球市场

• 股市：道琼斯指数、标普500指数、纳指普遍下跌；恒生指数小幅调整。
• 商品：COMEX黄金、WTI原油、LME铜价格均有波动；国内螺纹钢、铁矿石表现疲软。

风险提示

• 半导体行业需关注下游需求不及预期、国际贸易变化及竞争加剧风险；
• 长安汽车需关注新车型交付不及预期、地缘政治风险及海外扩张进度。

免责声明：本报告所载信息不构成投资建议，东海证券股份有限公司不对任何依据本报告采取行动所产生的后果承担任何责任。