20260107-宁证期货-2026商品年度报告_供需宽松_成本定价_12页_632kb

2026商品年度报告总结 - 工业硅

核心内容概述

2026年工业硅市场将面临供需双缩的格局，价格波动区间预计在7500-9700元/吨之间，政策调控成为影响价格的最大弹性来源。市场整体呈现“成本支撑+政策引导”的运行逻辑，供需结构趋于均衡，价格走势将受到季节性因素、库存变化及下游需求调整的多重影响。

主要观点

1. 2025年工业硅市场走势回顾

• 全年行情震荡下行：2025年工业硅期现货价格整体下行，期货主力合约均价约8800元/吨，现货综合均价约9200元/吨。
• 结构性矛盾突出：上半年因供需矛盾初显，价格高位回落；下半年因西南枯水期减产及成本修复，价格触底反弹，但反弹幅度受限。
• 供需失衡与政策影响：供给过剩是核心矛盾，政策调控未实质性介入，市场处于自由运行状态，但随着反内卷治理推进，市场逐步趋稳。

2. 2025/26年供需形势分析

供给端

• 产能持续收缩：2025年全国工业硅产量同比下降14.7%，新疆产量占比提升至52.03%，成为最大产区。
• 区域产量变化：四川、云南、内蒙等地区产量逐步恢复，但整体仍呈现“前低后高”的趋势，11月产量回落至40万吨左右。
• 2026年新增产能有限：全国工业硅新增计划产能仅为70万吨，产能进一步收缩，社会库存高位运行。

需求端

• 多晶硅市场整合：多晶硅新平台公司成立，推动市场化+政策协同治理，产能规模压缩，光伏终端装机进入自适应减速期。
• 有机硅行业减产挺价：有机硅行业主动减产控产，进入新平衡周期，DMC价格从11050元/吨回升至13600元/吨。
• 铝合金需求受限：受建筑建材类需求下滑影响，产量增长空间有限，工业硅总体需求增速放缓。

关键信息

供需结构变化

• 供给端收缩：2026年工业硅新增产能释放有限，全国开炉数环比下降，产能进一步收缩。
• 需求端疲软：光伏、有机硅、铝合金需求增速放缓，但与供给端同步收缩，供需趋于均衡。

价格区间预测

• 基准价格区间：7500-9700元/吨
• 政策强刺激情景：价格上移至8500-10500元/吨
• 需求超预期走弱情景：价格下探至7000-7500元/吨

价格节奏判断

• 枯水期+春节备货：价格偏强
• 丰水期供应放量+多晶硅需求放缓：价格承压
• 库存去化+成本支撑：价格企稳反弹

总体趋势展望

• 产能过剩未根本缓解：市场仍面临产能过剩问题，但政策调控逐步深化，推动行业整合。
• 库存高企压制价格：高库存对价格形成压制，但成本支撑较强，价格波动空间有限。
• 行业进入新平衡周期：有机硅、多晶硅行业通过减产挺价，实现供需结构的可持续调整。
• 光伏终端装机减速：随着反内卷治理推进，光伏产业装机增速将放缓，市场进入理性发展阶段。

图表目录（关键数据）

• 图1：2025工业硅期货主力合约及现货表现
• 图2：工业硅产量（吨）
• 图3：2025年工业硅产量占比结构
• 图4：新疆地区工业硅产量及环比
• 图5：云南地区工业硅产量及环比
• 图6：四川地区工业硅产量及环比
• 图7：内蒙古地区工业硅产量及环比
• 图8：工业硅企业产能利用率
• 图9：多晶硅产量（万吨）
• 图10：有机硅产能利用率
• 图11：铝合金产量（万吨）

风险提示

• 价格波动风险：2026年工业硅价格将受到供需变化、政策调控及成本支撑的多重影响，波动幅度较大。
• 政策不确定性：国家对重点行业的反内卷治理仍处于推进阶段，政策力度及执行效果可能影响市场走势。
• 库存压力：高库存对价格形成压制，若去化不及预期，价格可能进一步承压。

投资咨询资质说明

• 机构名称：宁证期货有限公司
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1775号
• 研究负责人：夏磊
• 投资咨询证号：Z0020160
• 从业资格号：F0279818

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以上为2026年工业硅年度报告的核心内容总结。