20210809-太平洋-东威科技-688700.SH-业绩贴近预告上限_订单饱满奠定成长基础_6页_1004kb

报告摘要

东威科技是一家专注于PCB电镀设备研发与制造的公司，近年来在行业景气度提升和新兴领域拓展的双重驱动下，业绩持续增长。公司目前处于成长阶段，未来在新能源电池和光伏镀铜等新兴领域具有较大的发展潜力。证券分析师王凌涛和沈钱对东威科技进行了深入研究，并对其未来三年的盈利预测及投资评级进行了分析。

业绩表现强劲：2021年上半年，公司实现营业收入34,937.44万元，同比增长100.53%；归母净利润6,929.83万元，同比增长245.25%。其中，第二季度收入和净利润分别同比增长307.53%和59.61%，显示公司业务增长势头良好。
订单饱满，增长基础稳固：公司二季度末合同负债增长至20,548.94万元，表明其上半年新签订单充足，为下半年及未来增长提供了坚实保障。
毛利率提升，净利率接近20%：公司毛利率回升至42.59%，同比增长2.21个百分点；销售、管理和研发费用率下降，使得净利率接近20%，盈利能力显著增强。
技术优势明显：公司具备多项核心技术，包括稳态传动、电流均匀传导、自动化清洁生产等，其垂直连续电镀设备在电镀均匀性、贯孔率（TP）等关键指标上领先行业。
新兴领域拓展潜力大：公司在新能源电池和光伏镀铜领域取得进展，复合铜箔和HJT电池电极制备技术已具备量产能力，未来有望受益于相关行业需求增长。
盈利预测与估值：预计公司2021-2023年净利润分别为1.45亿、2.15亿和2.80亿元，当前股价对应PE分别为53.68、36.19和27.71倍，维持“买入”评级。
财务指标稳健：公司资产规模和负债结构合理，现金流状况良好，经营性现金流持续增长，显示公司具备较强的盈利能力和资金管理能力。

指标	2020A（百万）	2021E（百万）	2022E（百万）	2023E（百万）
营业收入	554	752	1,029	1,328
归母净利润	88	145	215	280
毛利率	40.70%	45.10%	45.20%	46.40%
销售净利率	15.84%	19.26%	20.86%	21.10%
净利润增长率	18.28%	64.82%	48.31%	30.59%
市盈率（PE）	88.48	53.68	36.19	27.71

证券分析师：
- 王凌涛：电话 021-58502206，邮箱 wanglt@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190519110001
- 沈钱：电话 021-58502206-8008，邮箱 shenqian@tpyzq.com，执业资格证书编码 S1190119110024
销售团队：
- 全国销售总监：王均丽，手机 13910596682，邮箱 wangjl@tpyzq.com
- 华北销售总监：成小勇，手机 18519233712，邮箱 chengxy@tpyzq.com
- 华北销售：孟超、韦珂嘉、刘莹、董英杰
- 华东销售总监：陈辉弥，手机 13564966111，邮箱 chenhm@tpyzq.com
- 华东销售副总：梁金萍、秦娟娟
- 华东销售总助：杨晶
- 华东销售：王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵
- 华南销售总监：张茜萍，手机 13923766888，邮箱 zhangqp@tpyzq.com
- 华南销售副总：查方龙，手机 18565481133，邮箱 zhafl@tpyzq.com
- 华南销售：张卓粤、张靖雯、何艺雯