> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东威科技(688700)公司点评总结 **投资评级：** 买入（维持） ### ❑ 事件与业绩表现 2025年上半年，东威科技实现营业收入4.43亿元，同比增长13.07%，归母净利润4250.31万元，同比下滑23.66%，扣非归母净利润4094.61万元，同比下滑16.65%。第二季度收入和利润同环比增长显著，经营和业绩拐点已现。 --- ### ❑ PCB扩产高景气带动公司业绩好转 - AI相关领域推动PCB需求增长，公司第二季度业绩改善。 - 合同负债5.37亿元，同比增长45.92%，存货8.63亿元，同比增长36.12%，预示未来两年成长性强。 - 公司VCP设备订单同比增长超100%，海外订单持续增长。 --- ### ❑ 高端PCB与玻璃基板设备进展 - 公司为全球垂直连续电镀（VCP）设备核心供应商，水平三合一电镀设备打破海外垄断，海外订单显著增长。 - 成功研发玻璃基板相关设备，已交付客户，应用于高端半导体封装领域，未来具备广阔市场前景。 --- ### ❑ 投资建议与财务预测 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.81亿、2.72亿和3.37亿元，对应PE为70.81、47.30和38.06倍。 - 公司订单持续增长，收入和业绩成长确定性强，维持“买入”评级。 --- ### ❑ 风险提示 - 内资PCB企业东南亚投产进度放缓。 - 高端PCB设备订单及玻璃基板产业化不及预期。