20210801-国盛证券-建筑装饰行业周报_户侧储能建设再迎动力_新能源发展促央企估值提升_16页_1mb

建筑装饰行业总结

核心内容

本周建筑装饰行业整体下跌3.20%，但部分公司表现突出。政策层面，发改委和能源局出台多项文件，旨在推动新型储能发展和拉大峰谷电价差，这将提升储能系统的经济性，促进户侧储能市场发展。政治局会议强调“双碳”目标，并指出要纠正运动式“减碳”，预计水泥、钢铁、化工等传统行业将加快碳减排技改与置换。此外，建筑央企因新能源及产业链延伸展现出估值提升潜力。

主要观点

• 户侧储能市场发展：政策推动峰谷电价差扩大，将增强储能系统的经济性，促进用户侧储能市场的发展。苏文电能作为民营配网EPCO龙头，受益显著，推荐关注。
• 建筑央企估值提升：新能源发展为建筑行业带来新机遇，建筑央企作为行业主力军，未来有望获得新成长动力，推荐中国电建、中国化学、中国中冶等。
• “双碳”政策影响：水泥、钢铁、化工等传统行业将加快碳减排项目实施，重点推荐中材国际、中国化学。
• 建筑产业链转型升级：建筑机械租赁、建筑工业化、工程评估等方向值得关注，推荐华铁应急、鸿路钢构、亚厦股份、深圳瑞捷。

关键信息

政策动向

• 分时电价机制：发改委提出合理拉大峰谷电价差，尖峰电价上浮比例不低于20%，并健全季节性电价机制，提升储能经济性。
• “双碳”目标：政治局会议强调推进“双碳”目标，纠正运动式“减碳”，推动科学合理落实碳减排项目。
• 基建投资：下半年待发新增专项债额度约2.65万亿元，基建投资有望小幅增长，但地方隐性债务规范力度加大。

储能市场

• 用户侧储能应用方向：
  • 电力自发自用
  • 峰谷价差套利
  • 容量费用管理
  • 提升供电可靠性
• 市场规模预测：2021-2025年用户侧储能投资规模将显著增长，预计2025年达302.5亿元。

建筑央企

• 中国电建：控股并网装机容量16GW，80%为清洁能源，PB为0.62X。
• 中国化学：PB为1.25倍，化工新材料实业潜力大。
• 中国中冶：PB为0.99X，镍钴资源丰富。
• 中材国际：全球水泥绿色化改造龙头，推荐关注。

华铁应急

• 2021H1业绩高增：营收和归母净利润分别增长76%和136%。
• 新业务放量：高空作业平台增长显著，累计3万台；铝合金模板业务整合；轻资产运营模式拓展。
• 财务表现：毛利率基本持平，期间费用率下降，ROA和ROE提升，经营性现金流净流入4.9亿元。

投资建议

• 核心推荐：苏文电能（户侧储能建设及运营龙头），华铁应急（建筑机械租赁龙头）。
• 关注公司：永福股份（输变电侧储能建设龙头），中国电建（新能源发电投资运营潜力大）。
• 重点推荐：中材国际（水泥绿色化改造）、中国化学（化工绿色化改造）。
• 建筑产业链：鸿路钢构、亚厦股份、深圳瑞捷等建筑工业化及工程评估公司。

风险提示

• 信用环境趋紧
• 疫情影响超预期
• 应收账款风险
• 海外经营风险

重点标的

行业动态

• 业绩公告：
  • 华铁应急：2021H1营收增长76.4%，归母净利润增长135.7%，经营性现金流净流入4.9亿元。
  • 东南网架：2021H1营收增长31.7%，归母净利润增长51.3%。
  • 中钢国际：2021H1新签合同额增长70%，国内项目为主。
• 中标公告：
  • 中国建筑：新签合同金额715.1亿元，占2020年营收4.4%。
  • 中国中铁：2021H1新签合同额10337亿元，同比增长18.8%。
  • 中国交建：2021H1新签合同额6851.3亿元，完成年度目标的58%。
  • 鸿路钢构：新签合同额2.6亿元，占2020年营收2.1%。
  • 亚厦股份：2021Q2新签合同额43.8亿元，同比增长2.9%。

其他公告

• 中国铁建：投资北京大兴临空经济区发展基金20亿元，开拓新市场。
• 永福股份：计划发行不超过6亿元股票，用于EPC工程总承包建设。
• 共创草坪：投资越南生产基地，扩建项目预计达产后年产人造草坪2000-3000万平方米。
• 华建集团：获得上海市静安区财政局拨付2352万元企业扶持资金。

图表目录

• 图表1：建筑装饰行业行情及整体估值情况
• 图表2：建筑行业子板块周涨跌幅
• 图表3：周个股涨跌幅前五
• 图表4：电力系统储能应用场景
• 图表5：用户侧储能应用方向
• 图表6：我国用户侧储能市场规模测算
• 图表7：中国电建电力运营收入及增速
• 图表8：中国能源建设控股新能源发电相关指标
• 图表9：8大建筑央企PE估值
• 图表10：8大建筑央企PB估值
• 图表11：建筑央企PB估值情况
• 图表12：华铁应急主要财务指标
• 图表13：建筑行业重点公司估值表
• 图表14：重点公司动态跟踪
• 图表15：周度大宗交易
• 图表16：周度股权质押
• 图表17：周度主要股东增减持