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国债期货早报总结（2021.4.20）

核心内容概述

本报告为2021年4月20日的国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对相关市场数据进行了回顾与分析。报告最后建议投资者暂时观望。

主要观点

• 基本面：截至2020年底，常住人口城镇化率超过60%，户籍人口城镇化率约为45.4%。这表明城镇化进程仍在持续，可能对经济和财政政策产生影响。
• 资金面：4月19日央行开展100亿元7天期逆回购操作，逆回购到期也为100亿元，资金面保持中性。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差分别为0.2302、0.3678、0.3716，均显示现券升水期货，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平处于中性状态。
• 盘面走势：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，表明市场情绪偏多。
• 主力持仓：TS主力净空，且空头减少；TF和T主力净多，但多头也有所减少。
• 结论：综合各方面因素，报告建议暂时观望，不急于入场。

行情回顾

以下为10年期、5年期与2年期国债期货主力合约的行情要素：

数据来源：Wind资讯，整理：大越期货

市场分析

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率走势，反映市场对债券价格的预期。
• 国债期限利差：图表展示国债期限利差变化，有助于判断市场对长短期利率差异的看法。

期债基差分析

• T2106 CTD券基差：基差为0.2302，现券升水期货，偏多。
• TF2106 CTD券基差：基差为0.3678，现券升水期货，偏多。
• TS2106 CTD券基差：基差为0.3716，现券升水期货，偏多。

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