2019年初以来，是谁在减持？_11页_1mb

投资策略总结

核心内容

2019年初以来，上市公司大股东密集发布减持公告，引发市场关注。尽管拟减持金额高达900亿元，但实际减持规模仅为135亿元，实际减持金额显著低于公告金额。这表明市场对减持行为的反应较为理性，且受减持新规影响，减持行为被分批进行，对市场冲击有所平滑。

主要观点

• 减持规模差异：拟减持金额远大于实际减持金额，说明部分减持计划可能因市场环境或政策影响而延后。
• 减持动机分类：
  • 质押股东：因股权质押压力，存在主动或被动减持动机。
  • 解禁股东：由于限售股解禁，尤其是2018年6-7月和2018年12月至2019年1月两波解禁高潮后延后的减持行为。
  • 其他股东：其行为更能反映产业资本对市场的态度。
• 市场情绪与资本动向：
  • 最近一周（3.11-3.15）大股东为净增持19亿元，显示产业资本对市场信心较强。
  • 融资余额继续上升，表明市场杠杆资金保持活跃。
  • 北上资金小幅流入，显示外资对A股市场仍有兴趣。
• 市场风险偏好：换手率和涨跌停个股数比值回落，反映市场活跃度有所下降，但整体风险偏好仍处于相对稳定状态。

关键信息

减持公告与实际减持情况

• 截止2019年3月20日，528家上市公司股东发布减持公告，按公告日收盘价估算减持金额近900亿元。
• 实际减持金额为135亿元，主要集中在电子、医药生物、传媒及非银金融等行业。
• 减持规模差异明显，实际减持远小于公告减持，显示市场反应较为理性。

股东类型分析

资金动向

• 基金发行：2019年3月15日当周，类股票基金发行55.61亿元，较前周小幅减少。
• ETF份额变化：股票型ETF总份额减少21.5亿份，其中华宝中证全指证券ETF、国泰中证全指证券公司ETF、广发中证全指信息技术ETF份额增加较多。
• IPO上市：当周有3家公司上市，募集金额总计42.18亿元，证监会通过2家公司IPO审批。
• 融资余额：当周融资余额为8773.2亿元，较前周增加221.80亿元。主板、中小企业板、创业板融资净买入占成交金额比例分别为0.78%、0.75%、1.25%。
• 北上资金：当周北上资金净流入25.30亿元（沪股通），净流出12.45亿元（深股通）。累计净流入达7687.83亿元。

市场风险偏好

• 周度换手率小幅下降至9.8%。
• 涨跌停个股数比值由66.5下降至52.3，显示市场波动性有所降低。

风险提示

• 海外事件冲击
• 宏观经济政策超预期变化

作者信息

• 分析师：张启尧、张倩婷
• 执业证书编号：S0680518100001、S0680518060004
• 邮箱：zhangqiyao@gszq.com、zhangqianting@gszq.com

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图表目录

• 图表1：年初以来拟增减持及实际增减持金额相差较大
• 图表2：2018年年中及2018年年底以来有两波解禁小高潮
• 图表3：年初以来拟减持上限占总股本比例超过8%的个股情况
• 图表4：2019年3月15日当周类股票型基金发行55.61亿元
• 图表5：2019年3月15日当周股票型ETF总份额减少21.5亿份
• 图表6：2019年3月15日当周3家IPO上市
• 图表7：2019年3月15日当周证监会IPO核发通过2家公司
• 图表8：2019年3月15日当周融资余额小幅上升
• 图表9：各板块融资余额增速均为正
• 图表10：各行业融资余额情况
• 图表11：各行业融资余额增速情况
• 图表12：各行业融资净买入情况
• 图表13：各行业融资净买入占成交额情况
• 图表14：截止2019年3月15日北上资金累计净流入7687.83亿元
• 图表15：沪股通净流入25.30亿元，深股通净流出12.45亿元
• 图表16：2019年3月15日当周北上资金净流入
• 图表17：恒生AH溢价指数小幅下行
• 图表18：2019年3月15日当周周度换手率小幅下降
• 图表19：2019年3月15日当周涨跌停个股数比值10日平均小幅下降