20180610-东北证券-汽车行业周报第22期_新能源新车型推动需求快速增长_重卡预期差仍然存在_27页_8mb

汽车行业周报第22期总结

核心观点

【Top Call】

• 重点推荐新能源车热管理领域龙头企业：银轮股份
• 行业背景：当前汽车板块受股比放开和关税下降影响，估值承压。因此，建议关注具有成长性、估值弹性以及全球化细分行业龙头的零部件公司。
• 银轮股份优势：
  • 所处热交换器行业在新能源渗透下单车价值量提升，市场扩容，预计2020年全球市场接近2000亿。
  • 全球渗透率仅2%，进口替代空间广阔。
  • 全球化分散型客户结构，可抵御外资冲击和单一客户风险，具备战略配置价值。
• 未来展望：银轮股份进入“市占率+单车价值+PE”三升通道，预计未来三年保持25-30%的增速，预计18-20年归母净利润分别为4.1/5.2/6.5亿元，PE分别为18.5/14.6/11.7倍，维持“买入”评级。

【节能与新能源汽车】

• 新车型供给：成为新能源汽车需求快速增长的新驱动力。一线城市如北京、上海、广深因路权红利推动新能源汽车销量。
• 市场变化：
  • 新能源汽车价格不断下沉，从10万元左右的车型开始普及。
  • A和A0级新能源汽车市场竞争激烈，进入洗牌阶段。
• 推荐企业：吉利汽车、比亚迪、广汽集团。

【重卡】

• 重卡销量：预计未来三年维持在100万辆以上，100万辆是“景气中枢”，不是“景气高点”。
• 原因分析：
  • 物流重卡保有量持续上升，成长性大于周期性。
  • 工程重卡提供销量弹性，与挖机销量走势接近。
  • 与2010年相比，当前重卡行业刺激因素不同，厂商更理性，不会出现产能过剩。
• 投资建议：继续强烈看好潍柴动力、中国重汽和威孚高科。

汽车板块行情回顾

指数表现

• 沪深300指数：上涨0.24%
• 汽车(申万)指数：上涨0.38%，跑赢大盘0.14%
• 细分板块：
  • 特斯拉指数：上涨1.88%
  • 智能汽车指数：上涨1.34%
  • 新能源汽车指数：下跌0.94%
  • 充电桩指数：下跌1.22%

板块涨跌情况

• A股：
  • 乘用车：上涨0.36%
  • 商用载货车：上涨0.59%
  • 商用载客车：下跌0.45%
  • 汽车零部件：上涨1.04%
  • 汽车服务：上涨0.07%
  • 其他交运设备：下跌1.87%
• H股：
  • 汽车整车：上涨5.71%
  • 汽车零部件：上涨2.73%

个股表现

• A股领涨：亚夏汽车（30.16%）、渤海活塞（9.93%）、万丰奥威（9.66%）、鸿特精密（9.20%）、迪生力（8.72%）
• A股领跌：隆盛科技（-23.90%）、北特科技（-15.53%）、八菱科技（-13.37%）、浩物股份（-11.57%）、斯太尔（-10.66%）
• H股领涨：美东汽车（26.84%）、意达利控股（12.20%）、新焦点（11.43%）、北京汽车（11.11%）、双桦控股（10.00%）
• H股领跌：华众车载（-8.92%）、正美丰业（-7.95%）、协众国际控股（-7.74%）、首控集团（-7.05%）、正道集团（-5.61%）

行业动态

乘用车

• 林肯任命毛京波为亚太及中国区总裁：将领导林肯在中国的业务发展。
• 奔驰smart转型电动品牌：计划于2020年在中国停售燃油车。
• 雷克萨斯RX召回：因空气囊控制系统问题，召回310辆。
• 大众召回部分进口up!：因挂车钩焊接不足，召回28辆。
• 通用SuperCruise智能驾驶系统：计划2020年起应用于凯迪拉克全系车型，2023年推广至V2X通信技术。
• 奥迪召回柴油车：因违法排放软件，全球召回6万辆。
• 保时捷调整在华车型零售价：响应降低进口关税政策。
• 吉利冯擎峰担任莲花汽车CEO：接替Jean-Marc Gales。

新能源汽车

• 奥迪进入纯电时代：计划2022年在中国市场投放10款纯电动车型。
• 本田与通用合作开发新一代电池：提升能量密度和充电速度。
• 广汽三菱推出新纯电SUV：续航310km，动力参数超过荣威ERX5。
• 比亚迪动力电池装机量：4月以1.34GWh重回第一，市场份额35%。

商用车

• 第十一届中国商用车发展高峰论坛：将于6月在武汉召开。
• 重卡销量创新高：2018年5月销量达11.4万辆，同比增加17%。
• 比亚迪与印度合作：计划2021年3月前在印度生产5000辆电动巴士。

重点公司公告

业绩快报

• 江淮汽车：5月产量32953辆，销量35096辆，同比减少。
• 华菱星马：5月产量4363辆，销量3527辆，同比增加。
• 安凯客车：5月产量765辆，销量722辆，同比减少。
• 吉利汽车：5月销量123068辆，同比增加61%。
• 广汽集团：5月产量180205辆，销量165070辆，同比增加。
• 东风汽车：5月销量1596辆，车桥销量增加。
• 福田汽车：5月销量50589辆，发动机销量增加。
• 比亚迪：5月新能源汽车销量14241辆，燃油车销量23539辆。
• 上汽集团：5月产量587041辆，销量574430辆，同比增加。
• 长城汽车：5月产量71139辆，销量70909辆，同比增加。
• 亚星客车：5月产量575辆，销量432辆，同比增加。
• 小康股份：5月整车产量减少，发动机产量增加。
• 一汽夏利：5月产量增加，销量增加。
• 长安汽车：5月产量减少，销量减少。
• 奥特佳：停牌，筹划发行股份购买资产。
• 继峰股份：停牌，筹划要约收购及股份注入。

增持

• 鸿特科技：董事长增持公司股份，持股比例增加。
• 旷达科技：控股股东增持公司股份。
• 江淮汽车：江汽控股增持公司股份，持股比例增加。
• 长鹰信质：董事增持公司股份，持股比例增加。
• 广汽集团：控股股东增持公司股份，持股比例增加。

产业链数据更新

上游原材料价格

• 铜、铝、橡胶、塑料、钢材等价格数据图示，但未提供具体数值。

国内乘用车产销量数据

• 轿车：2018年4月销量928,347辆。
• SUV：2018年4月销量809,950辆。
• MPV：2018年4月销量137,122辆。

总结

• 新能源汽车：需求快速增长，车型供给丰富，价格下沉，竞争加剧，建议关注吉利、比亚迪、广汽等企业。
• 重卡行业：销量稳定在100万辆以上，物流重卡成长性优于周期性，估值修复空间大。
• 银轮股份：作为新能源热管理龙头，具备全球增长潜力，建议重点推荐。
• 市场表现：A股汽车板块整体上涨，但细分板块表现不一，新能源汽车和充电桩指数下跌。
• 行业动态：多家企业推出新能源车型，行业向电动化、智能化发展。
• 风险提示：宏观经济不及预期、新能源汽车销量不及预期。