20230924-国信期货-原油季报_全球供应偏紧_油价或维持强势格局_9页_1mb

国信期货原油季报分析总结

一、原油价格走势与基本面分析

9月份全球原油价格持续上涨，屡创年内新高。驱动因素包括全球供需偏紧、OPEC+持续减产、美国原油产量下降以及需求增长支撑。

1. 全球原油供需

• 供应端：沙特、俄罗斯延长每日减产配额，欧佩克8月产量低于此前水平，美国活跃钻井平台数量降至历史低位，原油产量恐将下降。
• 需求端：美国成品油需求增加，中国原油进口和加工量快速增长，工业复苏支撑需求。
• 库存变化：美国原油库存继续下降，尤其是商业原油库存和馏分油库存减少，支撑价格。

2. OPEC+政策与市场影响

• 沙特、俄罗斯延长每日减产130万桶，OPEC+减产力度加大，俄罗斯柴油出口禁令加剧市场紧张。
• 欧佩克8月产量环比小幅上升，但整体仍低于高度减产前水平。
• 布伦特原油期货价格突破90美元/桶，显示出市场对供应收紧的预期。

3. 美国原油市场

• 美国原油产量连续三个月下降，六大页岩盆地产量下降，钻井平台数量降至八年最低水平。
• 库欣库存持续下降，美国汽油和馏分油库存减少，支撑油价上涨。
• 原油加工量快速上升，成品油需求增长，对原油需求形成支撑。

4. 原油开采成本与财政平衡

• 美国页岩油开采成本上升至35-42美元/桶，中东主要产油国财政盈亏平衡点较低，价格波动对财政状况影响较大。

二、技术分析

• 技术面看，三季度以来WTI原油价格成功突破85美元/桶，四季度有望维持在80-100美元/桶震荡区间。
• 国内INE原油期货价格预计将在620-820元/桶区间运行。

三、风险因素

• 原油价格波动可能引发全球经济衰退预期，拖累石油需求。
• 地缘政治冲突、库存波动以及美元汇率变化可能对油价形成扰动。

四、重要免责声明

• 本报告仅为市场分析，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。
• 信息来源于公开渠道，不保证准确性，分析师不承担由此带来的法律责任。