20231011-冠通期货-_冠通研究_静待USDA供需报告_空单适量持有观望_4页_268kb

豆粕市场分析及策略建议

市场展望

观点：空单适量持有观望。
逻辑依据：

1. 供应端：

• 美豆收割进度低于市场预期，优良率51%，收割率43%；
• 巴西大豆产量预估增加至1.62亿吨，同比增产四成；
• 南美大豆发运受巴西端支撑，10月对华发船量总计129万吨；
• 密西西比河、巴拿马运河干旱加剧，物流风险上升。

2. 需求端：

• 国内生猪产能恢复至中高位，9-10月为能繁母猪育肥周期高点；
• 散户养殖压栏持续，饲料厂库存天数扩大，但终端消费仍有待验证。

风险提示

1. 供应扰动：天气干旱引发的美豆单产下调预期可能超预期；
2. 需求不及预期：国内消费旺季下猪肉需求弱于往年；
3. 交易干扰：技术性抛售及资金空头持仓回调可能加剧波动。

交易策略

• 操作建议：继续持有部分空单；
• 关键分位：远月基差成交管理，关注3650元/吨关键支撑；
• 仓位管理：控制在50%以内，密切跟踪USDA报告。

关键数据

豆粕价格与库存

• 主力合约：3787元/吨，周环比-11.5%；
• 港口库存：7843万吨，库存天数106天；
• 油厂开机率：同比下降4.4个百分点；
• 国内进口大豆到港：10月预计7117.5万吨。

全球动态

• 出口：美对中国大豆出口141.6万吨；
• 运输：阿根廷累计对华发运量2.46、巴西待发船量3.59；
• 种植：南美22/23年度大豆播种完成50.1%，低于往年同期。

本报告仅供参考，不构成任何操作建议。市场有风险，投资需谨慎。