20240514-冠通期货-郑棉延续弱势_空单适量持有_4页_299kb

短期郑棉走势分析

1. 策略分析

短周期内，美棉大概率维持高位震荡。美国东南部过多降水影响播种进度，未来一周仍需观察美国天气对种植端带来的扰动。国内棉供应持续充足，进口棉库存量也见顶回落。新疆棉因疆棉运费下调政策看跌远月价格，且限制措施仍未解除。

需求端表现偏差，国内棉销售同比偏低，纺企采购积极性不高。下游纱厂开机率及织厂开工明显回落，纱线库存持续累库，下游环节对原料购买力度偏慎。

综合供需判断：空头逻辑虽然尚存，但近期利空逐渐兑现，天气炒作题材暂不充分，建议逢低部分空单可适量持有，需警惕天气炒作出现后出现顺势行情，及时止盈跟进。

2. 期现行情

• 主力合约：CF2409收盘价15165元/吨，上涨0.7%，持仓量增加4662手。
• 现货价格：美棉M1-1/8到港价14801元/吨；国产3128B皮棉均价16231元/吨；32s纯棉纱价格23380元/吨。
• 利润情况：纯棉纱利润5259元/吨，保持不变。
• 内外棉价差：内棉与美棉价差由1490元缩窄至1430元，利多进口棉。

3. 基本面跟踪

• USDA作物生长报告：截至5月12日，美国棉花种植率33%，进度较前一周及去年同期均有提升。

• 新疆运费补贴政策自2024年9月开始下调至200元/吨。

• 国内产销数据：皮棉加工率接近饱和，同比跌幅扩大。截至5月11日，全国累计销售皮棉同比减少14%。

• 纺织环节数据显示：纱厂开机率继续下滑，织厂订单量减少，存在去库压力。

• 库存情况：商业总库存环比下行，但进口棉港口库存尚处高位。

• 出疆棉运量较前期明显减少，但市场担忧9月后补充库存可能引发远期价格压力。

• 国际动态跟踪：

• 美国对中国棉累计装船量高于未装船量，但9月份后出口势头或将放缓。

• 欧美未解疆棉限令，但需观察红海危机是否对订单回流起到推动作用。

4. 总结建议

建议投资者在当前震荡行情下，继续持有部分空单，但需密切关注天气变化消息及9月份运费下调对远月合约的冲击。眼下空头逻辑尚不充分，但随着供应压力逐步释放，价格上行空间也将受限。