20230509-东吴证券-半导体设备零部件_2022年报_2023年一季报总结_设备及零部件国产化加速_在手订单饱满_22页_664kb

半导体设备零部件行业分析报告总结

投资逻辑

• 业绩表现：2022年半导体设备零部件板块实现营收131亿元，同比增长33%；归母净利润19亿元，同比增长63%，利润增速显著高于营收。主要受益于海外半导体产业链高景气及国产化加速。2023Q1板块营收同比增长11%，净利润同比增长6%，增速放缓。
• 国产替代前景：大陆晶圆产能全球占比仅为16%，扩产需求长期存在，政策扶持和IC设计崛起推动东移趋势。设备国产化率提升加速，核心零部件市场规模超150亿美元，国产化率不足10%，替代空间广阔。

标的公司分析及预测

重点推荐平台化半导体设备零部件龙头富创精密，其2022年营收、净利润增速分别达83%、94%。其他标的包括：

• 新莱应材：半导体管阀供应商，市场规模超100亿美金，国产化率不足1%。
• 汉钟精机：真空泵国产替代受益者，测算中国大陆+台湾市场规模76亿元，国产化率约6%。
• 正帆科技：气柜模组龙头，不断拓展欧佩斯业务。
• 华亚智能：金属结构件供应商，全球市场规模400亿元人民币，份额不足1%。

盈利预测

• 富创精密：2023-2025年归母净利润预测35/51/75亿元。
• 新莱应材：预测46/66/89亿元。
• 汉钟精机：预测74/94/118亿元。
• 正帆科技：预测40/57/76亿元。
• 华亚智能：预测14/21/33亿元。

风险提示

• 半导体设备行业周期波动
• 国际贸易摩擦风险
• 客户产业链转移风险
• 新品研发及客户拓展不及预期