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弘业期货纯碱周报总结（2026.7.24）

核心内容概述

本周纯碱市场延续单边下跌趋势，期货与现货价格均出现明显回落。主力合约SA2609收盘于996元/吨，周跌幅达1.27%；现货市场方面，轻质纯碱均价约1,004元/吨，重质纯碱均价约1,164元/吨，分别下跌1.47%和1.44%。市场情绪极度悲观，下游采购以刚需为主，贸易商普遍看空后市，空头持仓占据明显优势。

主要观点

• 市场现状：当前纯碱市场处于“高产能、高库存、低利润”的困境，期货贴水现货约100-150元/吨，但期现套利空间未能有效带动库存消化。
• 供给端：行业周产量76.15万吨，环比增加1.55%；产能利用率升至79.95%，其中氨碱法产能利用率环比大幅上升4.27%，而联碱法则小幅下降0.27%。产能过剩问题持续恶化。
• 需求端：下游玻璃行业（浮法和光伏）同步冷修，需求下降明显。周内浮法日熔量14.35万吨，环比减少1000吨；光伏日熔量7.14万吨，环比减少2650吨。预计下周需求将趋于稳定。
• 库存情况：本周纯碱厂家总库存178.13万吨，环比增加1.53%。轻质纯碱库存增加3.01万吨，重质纯碱库存小幅减少0.32万吨。区域库存显示，华北、华东、华中及西北地区库存均有所累积。
• 利润水平：氨碱法理论利润-105.50元/吨，环比下降0.43%；联碱法理论利润-48.50元/吨，环比下降162.16%。尽管原材料成本下降，但纯碱价格下跌吞噬了成本红利，企业利润持续承压。
• 中期展望：市场普遍预期，只有当行业亏损面超过80%、企业现金流断裂时，才可能触发大规模集中停产，从而实现产能出清。短期内市场仍以弱势震荡为主，预计下周主力合约将在980-1,050元/吨区间波动，现货价格或进一步下探至950元/吨以下。

关键信息汇总

价格表现

• 期货主力合约SA2609：收盘996元/吨，周跌幅1.27%，最低触及985元/吨。
• 现货价格：轻质纯碱均价1,004元/吨，重质纯碱均价1,164元/吨，周跌幅分别为1.47%和1.44%。
• 期现价差：期货贴水现货约100-150元/吨。

供应情况

• 周度产量：76.15万吨，环比增加1.55%。
• 产能利用率：79.95%，环比上升1.22%。
• 氨碱法利用率：80.43%，环比上升4.27%。
• 联碱法利用率：67.01%，环比下降0.27%。

库存变化

• 总库存：178.13万吨，环比增加1.53%。
• 轻质纯碱库存：105.45万吨，环比增加3.01万吨。
• 重质纯碱库存：72.68万吨，环比减少0.32万吨。
• 区域库存：华北、华东、华中及西北地区库存均呈现累库趋势。

成本与利润

• 原材料成本占比：约50-60%。
• 能源成本占比：约20-30%。
• 氨碱法利润：-105.50元/吨，环比下降0.43%。
• 联碱法利润：-48.50元/吨，环比下降162.16%。
• 天然碱法成本：约900-1,000元/吨，当前价格下仍盈利0-100元/吨。

需求与开工率

• 浮法日熔量：14.35万吨，环比下降1000吨。
• 光伏日熔量：7.14万吨，环比下降2650吨。
• 玻璃总日熔量：同步下降，预计下周趋于稳定。
• 玻璃开工率：持续走低，需求疲软。

进出口动态

• 出口数量：未提供具体数据，但需关注市场变化。
• 进口数量：同样未提供具体数据，但国际市场对国内纯碱市场影响有限。

数据来源

• Wind
• 隆众资讯
• 弘业能化工业品事业部

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