20251212-大越期货-纯碱周报_18页_1mb

纯碱周报总结（2025.12.8-12.12）

核心内容概述

本周纯碱市场整体表现疲软，期货价格震荡下行，现货价格亦小幅下滑。纯碱行业面临供给充足、需求疲软以及库存高位的多重压力，短期走势预计偏弱。

---

主要观点

• 价格表现：纯碱主力合约SA2601周度收盘价为1093元/吨，较前一周下跌3.87%；河北沙河重碱低端价为1100元/吨，较前一周下跌1.35%。
• 基差变化：主力合约基差为+7元/吨，较前一周的-22元/吨明显改善，但整体仍处于低位。
• 供给情况：本周纯碱行业开工率84.35%，产量73.54万吨，处于历史高位，供给端压力较大。
• 需求端表现：下游需求整体偏弱，浮法玻璃日熔量稳定在15.50万吨，光伏玻璃需求因减产而下滑。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存149.43万吨，环比下降2.88%，但仍高于5年均值，库存压力仍存。
• 行业产能：2023年以来，纯碱行业新增产能显著，2025年仍有大量新增产能计划投产，未来供给将进一步增加。

---

关键信息汇总

一、期现货价格

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价 (元/吨)	1137	1093	-3.87%
重质纯碱沙河低端价 (元/吨)	1115	1100	-1.35%
主力基差 (元/吨)	-22	+7	-131.82%

二、供给分析

• 开工率：纯碱周度行业开工率84.35%，重质纯碱开工率54.09%。
• 产量：纯碱周度产量73.54万吨，其中重质纯碱产量39.78万吨，产量处于历史高位。
• 生产利润：华北氨碱法利润为-147.60元/吨，华东联产法利润为-129元/吨，利润处于历史低位。
• 新增产能：
  • 2023年：新增产能640万吨，主要为联碱和天然碱工艺。
  • 2024年：新增产能180万吨，包括联碱和天然碱工艺。
  • 2025年：新增产能计划达750万吨，其中包含多条联碱和天然碱生产线。

三、需求分析

• 产销率：纯碱周度产销率为106.02%，表明市场销售略好于生产。
• 浮法玻璃：日熔量15.50万吨，开工率稳定，需求未明显改善。
• 光伏玻璃：需求受减产影响，对纯碱需求走弱。

四、库存情况

• 全国纯碱厂内库存：149.43万吨，环比下降2.88%，但仍高于5年均值。
• 库存压力：库存处于历史同期高位，叠加需求疲软，市场承压明显。

---

行业基本面分析

• 供给端：行业产能持续扩张，供给高位，且检修恢复缓慢，短期内供给压力不减。
• 需求端：下游需求疲软，浮法和光伏玻璃冷修不及预期可能进一步拖累需求。
• 库存端：库存维持高位，供需错配格局尚未有效改善，对价格形成持续压制。
• 综合判断：纯碱基本面延续疲弱，短期预计震荡偏弱运行。

---

风险提示

• 下游冷修不及预期：浮法和光伏玻璃冷修不及预期可能加剧供需失衡。
• 宏观利好超预期：若宏观政策出现利好，可能对纯碱市场形成支撑。
• 产能释放节奏：2025年新增产能计划投产，产能释放节奏可能影响市场供需格局。

---

数据来源

• 图表数据：大越期货整理
• 文字数据：隆众、互联网

---

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研整理，不保证其准确性或完整性。任何使用本报告的投资者需自行判断，大越期货股份有限公司及作者不承担由此产生的任何责任。