20240310-中财期货-纸浆投资策略周报_海外报价全线上涨_纸浆上行动力强_8页_1mb

纸浆投资策略周报摘要

核心观点与策略

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低多

逻辑分析

• 供应方面：1月纸浆进口量同比增长10%至355万吨，突破历史高位，全球发运量下降13%至434万吨，主因年底库存消耗和接货需求降低。进口量高表明供应压力，但发运量下降支持价格。
• 需求方面：纸企上调价格，但市场出货不佳，终端消费疲软。尽管成本面支撑原料价格，纸企利润被压缩，被动涨价是常见行为。
• 库存方面：欧洲港口库存转累库，国内港口总库存下降8%至206万吨，青岛港库存环比降8%，常熟港库存高企面临去库压力，整体港口库存去化趋势持续。
• 成本支撑：原料端价格偏强波动，提供浆价上涨动力，综合来看纸浆整体震荡偏强。

风险提示

• 疫情扩散可能影响供应和需求。
• 海外装置停机导致供应不确定性。
• 海外浆价持续上涨可能推高成本。

关注重点

• 海外浆厂停工状况，需监控全球发运数据。
• 下游成品纸订单情况，评估需求恢复力度。