20230815-华安证券-韦尔股份-603501.SH-23H1业绩承压_新品拓展助力下半年份额提升_4页_332kb

韦尔股份2023年上半年业绩报告分析总结：

业绩表现：公司2023年1-6月实现收入8858亿元，同比下降1999%；归母净利润153亿元，同比下降93.25%；扣非归母净利润-0.79亿元，同比下滑105.44%。单季度Q2收入4523亿元，环比减少43.4%；归母净利润-0.46亿元，环比减亏24.5亿元；毛利率环比下降74.2个百分点至17.30%。存货减少941亿元，存货周转天数缩短。

原因分析：下游需求受地缘政治和宏观经济影响持续低迷，半导体设计和分销业务收入双双下滑。库存高企导致供需错配，部分产品价格承压，影响毛利率。

积极因素：消费端手机业务收入环比改善，5000万像素以上新品量产将推动增长；汽车端受益新能源汽车销量激增，车载CIS业务同比增长18.87%。

投资建议：预计2023-2025年归母净利润分别为123.4亿元、260.9亿元、341.9亿元，对应PE分别为88.31倍、41.78倍、31.87倍，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不确定性、市场竞争加剧、新品推广风险，可能导致业绩不及预期。