20250110-铜冠金源期货-镍月报_关注特朗普政策信号_镍价或延续震荡_14页_1mb

核心观点：整体来看，镍价预计将延续震荡走势。基于成本、基本面、宏观层面的综合分析，不确定性主导市场。

成本方面：印尼强化镍矿审批与监管，可能抑制产出。菲律宾受降雨扰动，镍矿生产略减，矿价小幅上涨，提供支撑。

基本面：三元正极材料厂开工率收缩，硫酸镍需求走弱，价格震荡；不锈钢市场低迷，镍铁价格维持低位；纯镍产量高，但季节性减产有限，基本面向下。

宏观层面：美国经济走强，再通涨压力发酵，美元指数上升；特朗普政策不确定性增加潜在风险，可能影响强美元计价。

后期展望：新能源需求即将进入淡季，三元材料开工进一步下移，拖累硫酸镍消费；不锈钢消费低迷持续，镍铁价格弱；纯镍产量预期季节性减产，但对整体弱势格局影响小；镍矿价格坚挺，提供成本支撑，镍价震荡延续。

风险点：特朗普贸易政策落地存在变数，可能导致市场对美元定价偏差，引发价格波动。