20201019-华泰期货-铁矿石周报_贸易商投机氛围差_盘面延续弱势震荡_10页_722kb

铁矿石市场周报总结

核心内容

本周铁矿石市场延续弱势震荡态势，主要受供需关系和市场预期影响。贸易商投机氛围低迷，港口现货价格持续走弱，钢厂需求保持稳定但缺乏明显拉动。铁矿石价格与现货价差扩大，市场对长流程减产的预期尚未兑现，导致整体情绪偏空。

主要观点

1. 价格走势

• 港口pb粉现货价格累计下跌45元/吨，普氏62%粉矿指数累计下降约7美元/吨。
• 当前卡拉拉精粉基差最小，pb粉性价比高于卡粉+低品粉组合。
• 铁矿石期现价差扩大，主要受市场悲观预期影响，预期长流程大面积减产尚未实现。

2. 供应情况

• 澳巴两国铁矿石发运量均有所下降，澳洲发运量环比下降22.3万吨至1857.8万吨，巴西发运量环比下降113万吨至688万吨。
• 全球铁矿石发运总量为3140.7万吨，环比减少220.1万吨。
• 非主流矿发运增加主要受价格和利润驱动，当前矿价在100美元以上，矿区利润较好。
• 巴西Q4发运可能较为充分，因今年降雨较晚，影响较小。

3. 需求情况

• 国内高炉开工率维持高位，钢厂盈利率有所提升，铁矿石消费表现强劲。
• 日韩及欧洲的复工复产改善了全球铁矿石消费。
• 高炉开工率虽在9月略有回落，但回落幅度不大，铁矿石消费仍呈现刚性。

4. 库存情况

• 全国45个港口进口铁矿库存微增至12238万吨，日均疏港量小幅下降。
• 球团和块矿库存同比下降，而粗粉和精粉库存上升，对连铁品种形成利空。
• Q4港口库存可能攀升至1.3亿吨，到港量预计在10月12日至18日期间有所增加。

关键信息

供给端

• 澳洲发运稳定，巴西和非主流矿发运增加。
• 供给改善预期存在，但现货价格难以快速反弹。

需求端

• 高炉开工率维持高位，钢厂盈利率上升。
• 国内消费强劲，海外消费逐步恢复。
• 长流程减产预期未兑现，市场对需求端不乐观。

库存端

• 港口库存微增，粗粉和精粉库存上升，对期货市场形成压力。
• 预计Q4库存可能达到1.3亿吨，关注后续到港情况。

市场策略

单边策略

• 短期中性偏空，需关注成材去库情况及铁矿发运变化。

跨品种策略

• 无明确建议。

期现策略

• 无明确建议。

期权策略

• 无明确建议。

关注及风险点

• 监管干预：政策变动可能影响市场走势。
• 钢材消费持续性：若消费不及预期，铁矿石需求将受压制。
• 压港问题：港口拥堵可能影响到港效率。
• 国内外疫情发展：疫情反复可能对需求和供应链造成冲击。
• 国内经济刺激政策：政策力度和效果将影响市场信心。
• 环保限产政策变化：政策调整可能影响钢厂生产节奏。
• 巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期：供给增加可能进一步压制价格。
• 人民币大幅波动：汇率变化可能影响进口成本。
• 巴西矿山停复产动态：矿山运营变化将影响供应稳定性。
• 中美贸易摩擦：贸易政策不确定性可能影响市场情绪。

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