20260709-交银国际证券-先进制造与出行科技_汽车行业月报_6月车市环比修复延续_新能源渗透率维持高位_6页_481kb

报告摘要

先进制造与出行科技行业月报总结

核心内容

2026年6月，中国汽车行业市场零售量为160.2万辆，环比增长6.1%，但同比下降23.2%。1-6月累计零售量为870.1万辆，同比下降20.2%。新能源汽车继续主导市场结构升级，6月新能源乘用车零售渗透率达到62.8%，同比提升9.5个百分点，环比基本持平。

主要观点

1. 品牌表现

自主品牌：6月零售量110万辆，环比增长6%，国内零售份额达68.6%，同比提升4.5个百分点。
主流合资品牌：6月零售量33万辆，环比增长8%，但同比下降34%。其中德系和日系品牌份额分别为12.8%和11.0%，同比下降3.4和1.0个百分点。
豪华品牌：6月零售量17万辆，环比增长3%，但同比下降30%，零售份额为10.3%，同比下降1.1个百分点。

2. 新能源汽车发展

新能源乘用车零售：6月零售量100.7万辆，环比增长6.0%，同比下降9.4%。
1-6月累计零售：470.4万辆，同比下降14.0%。
新能源渗透率：6月新能源零售渗透率为62.8%，同比提升9.5个百分点，环比基本持平。
新势力品牌：零售份额达到26.0%，同比提升6.5个百分点，零跑、蔚来等品牌持续贡献结构性增量。

3. 出口情况

6月出口量：87.7万辆，同比增长82.3%，环比增长11.5%，占乘用车厂商销量的37%。
新能源出口：49.9万辆，同比增长152.7%，环比增长17.6%，占乘用车出口的56.9%，较去年同期提升15.9个百分点。
出口作用：成为支撑自主品牌销量和盈利弹性的关键变量。

关键信息

4. 投资建议

行业机会主线：
1. 出口高景气延续：具备海外渠道、本地化生产和规模优势的自主龙头更具确定性。
2. 新能源渗透率维持高位：具备强产品周期和智能化能力的头部车企有望持续受益。
3. 物理AI商业化推进：Robotaxi、人形机器人等领域的商业化将带动车企估值体系向“智能终端+物理AI平台”延伸。

5. 推荐股票

小鹏集团（9868 HK / XPEV US）：下半年新品周期明确，L05上市、增程车型推进及VLA/Robotaxi/人形机器人布局有望打开估值空间。
吉利汽车（175 HK）：新能源矩阵完善且出口高增，产品结构优化和盈利改善有望持续兑现。
比亚迪股份（1211 HK）：出口持续放量，高端品牌发力及智能化提速有望进一步提升盈利水平。

6. 估值概要

公司名称	股票代码	评级	目标价	收盘价	潜在涨幅
小鹏集团	9868 HK	买入	134.69	52.15	158.3%
吉利汽车	175 HK	买入	24.21	18.99	27.5%
比亚迪股份	1211 HK	买入	138.53	85.85	61.4%
长城汽车	2333 HK	买入	17.50	8.76	99.8%
蔚来汽车	9866 HK	买入	65.83	39.64	66.1%
敏实集团	425 HK	买入	63.93	28.68	122.9%
拓普集团	601689 CH	买入	85.24	54.73	55.7%
奥比中光	688322 CH	买入	187.96	113.83	65.1%
贝斯特	300580 CH	买入	32.82	23.20	41.4%
三花智控	2050 HK	买入	48.99	27.86	75.9%
瑞浦兰钧	666 HK	买入	18.88	12.25	54.1%
九号公司	689009 CH	买入	69.55	38.20	82.1%
雅迪控股	1585 HK	买入	22.63	9.46	139.3%
潍柴动力	2338 HK	买入	44.50	34.90	27.5%
中国重汽	3808 HK	买入	45.80	41.42	10.6%
禾赛集团	2525 HK	买入	269.66	131.50	105.1%
速腾聚创	2498 HK	买入	49.16	23.20	111.9%
赛力斯	601127 CH	买入	135.20	58.53	131.0%
理想汽车	2015 HK	中性	75.36	48.52	55.3%
广汽集团	2238 HK	中性	3.34	2.23	49.8%

7. 评级定义

买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
评级不适用于：个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

8. 分析员披露

声明：报告观点反映作者个人观点，与薪酬无直接关系，且无内幕消息影响。
交易披露：分析员及其联系人过去30天内未交易相关公司证券。
财务利益披露：分析员及其联系人未拥有相关公司证券。

9. 商务关系与财务权益

交银国际证券及关联公司与多个公司存在投资银行业务关系。
交银国际证券持有东方证券及光大证券超过1%的已发行股本。

10. 免责声明

本报告为高度机密，仅供客户阅览。
报告内容可能受延误、阻碍或拦截影响，交银国际证券不对数据或意见的准确性、完整性、可靠性或公平性作任何保证。
报告内容不构成投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。
报告不适用于所有司法管辖区，部分地区可能违反当地法律。

附件与图表

图表1：2020年以来的中国汽车月度销量（百万辆）
图表2：2020年以来的中国新能源汽车月度销量（千辆）
图表3：2020年以来的中国新能源汽车零售渗透率（当月）
图表4：交银国际汽车行业覆盖公司列表

联系方式

陈庆：angus.chan@bocomgroup.com，(86) 21 6065 3601
李柳晓, PhD, CFA：joyce.li@bocomgroup.com，(852) 3766 1854

总结

2026年6月，中国汽车市场整体表现有所修复，新能源汽车持续主导市场结构升级，渗透率维持高位。出口保持强劲增长，新能源出口占比显著提升，成为平滑国内市场调整的重要因素。投资机会集中在出口高景气、新能源渗透率提升及AI商业化推进三大主线。推荐关注具备较强产品周期和本地化优势的自主车企及新能源相关企业，同时提醒投资者注意报告的保密性与法律限制。

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