20150727-招商证券-环保行业周报第101期_总理批示大气治理工作_利好清新环境等个股_25页_745kb

报告摘要

环保行业周报总结（2015/07/27）

核心内容

本周环保板块整体上涨8.86%，跑赢沪深300指数0.60%的涨幅，板块相对表现优异。环保行业平均PE为46.2倍，较上周有所上升，但仍在当年合理水平。环保板块在市场震荡中展现出较强的抗跌能力，主要得益于政策利好及行业内的积极发展。

主要观点

政策利好推动行业发展
国务院总理李克强对大气污染治理工作作出重要批示，强调大气污染治理工作初见成效，下一步仍需加强协同配合，落实防治措施。该政策对大气治理领域的领先企业，如清新环境，形成利好。
行业趋势与投资机会
环保部正加快制定“十三五”规划，预计6万亿元将投入大气、水、土壤三大治理领域，其中水处理行业最受青睐。同时，绿色金融改革及“一带一路”战略将为环保企业拓展国际市场提供机遇。
环保企业动态
多家环保企业本周发布重要公告，包括桑德环境、碧水源、天壕节能等，涉及对外投资、股权收购、非公开发行股票、设立子公司、参与PPP项目等多个方面，显示出企业积极布局未来增长点。
行业挑战与应对
部分政策如78号文取消了污水处理免增值税的优惠，引发行业关注和担忧。此外，环保行业面临排放标准提升、企业转型升级、环保责任落实等挑战，但整体趋势仍向好。

关键信息

本周环保板块表现

沪深300指数上涨0.60%，环保板块上涨8.86%，跑赢市场8.26个百分点。
桑德环境、天壕节能、中材节能等个股涨幅居前，而中国天楹、雪迪龙出现下跌。

重点公司动态

桑德环境：通过对外投资和股权收购，进一步拓展业务，设立新邵盛煌环保能源有限公司，与康保华源、北京国中生物等展开合作。
碧水源：获得非公开发行股票的核准，拟通过发行股票筹集资金用于项目发展，成为水处理行业龙头。
天壕节能：获得中国证监会对发行股份及支付现金购买资产的正式批复，公司业务拓展提速。
雪迪龙：发布2015年半年度报告，实现营收增长31%，净利润增长47%，积极布局VOCs监测业务，提升业绩增长潜力。
清新环境：作为大气治理技术先锋，拥有脱硫除尘一体化技术，股权激励和管理提升推动公司发展，获得“强烈推荐-A”评级。

行业政策与市场动态

环保政策：李克强总理对大气治理作出批示，强调治理措施要落实到位。
78号文：取消污水处理免增值税政策，引发行业关注。
“十三五”规划：环保三大领域将获得6万亿元投资，水处理行业最受青睐。
生态补偿机制：石家庄等地开始实施，对环境质量排名靠后的地区进行处罚，推动治理。
“土十条”：土壤污染治理政策即将出台，受关注度较高。
环保企业并购与重组：多起并购、股权激励和非公开发行事项推动行业整合。

环保行业数据

2014年全国主要污染物排放量：化学需氧量2294.6万吨（下降2.47%）、氨氮238.5万吨（下降2.9%）、二氧化硫1974.4万吨（下降3.4%）、氮氧化物2078万吨（下降6.7%）。
各项污染物较2010年分别下降10.1%、9.8%、12.9%和8.6%，显示环保成效初显。

重点公司主要财务指标

公司名称	股价	13EPS	14EPS	15EPS	13PE	14PE	15PE	PB	评级
桑德环境	40.2	0.70	0.95	1.30	58	42	31	6.4	强烈推荐 A
碧水源	47.5	0.78	0.88	1.47	61	54	32	8.3	强烈推荐 A
天壕节能	28.9	0.35	0.44	0.65	83	66	44	6.9	强烈推荐 A
东江环保	20.9	0.24	0.30	0.50	87	70	41	7.0	强烈推荐 A
格林美	16.1	0.12	0.19	0.32	135	84	51	4.5	强烈推荐 A
清新环境	20.0	0.17	0.25	0.46	118	79	44	8.9	强烈推荐 A
龙净环保	18.2	0.43	0.43	0.59	42	42	31	6.3	强烈推荐 A
维尔利	30.9	0.08	0.30	0.46	382	105	68	8.1	强烈推荐 A
博世科	94.9	0.45	0.50	1.09	211	189	87	17.9	强烈推荐 A

本周行业要闻汇总

时间	行业事件	内容摘要
2015/7/20	李克强对大气污染防治工作作出重要批示	强调大气污染治理工作初见成效，下一步仍需加强协同配合，落实防治措施。
2015/7/20	两部委78号文向污水处理企业开征增值税	该政策取消污水处理免增值税优惠，引发行业关注和担忧。
2015/7/20	新能源车充电国标有望8月修订	新国标将提升充电桩利用率，解决充电兼容性问题。
2015/7/21	福建向金门供水项目启动	两岸民生交流的创举，标志着水资源共享合作的推进。
2015/7/21	东莞2.16亿助企业改造燃煤锅炉	财政资金支持企业环保升级，最高可获40%补助。
2015/7/23	环保三大领域注入6万亿	水处理行业最受青睐，政策推动行业长期发展。
2015/7/23	环保部发布2014年度主要污染物减排考核公告	2014年污染物排放下降显著，显示环保政策的积极效果。
2015/7/24	苏州市政府出台水环境治理和大气污染防治考核办法	明确考核目标，推动PM2.5浓度下降。
2015/7/24	天津出台治气考核追责办法	对未达标的区县进行约谈，推动环保责任落实。
2015/7/24	永兴县投资1.9亿整治城乡环境	启动垃圾转运体系建设，提升城乡环境治理能力。

行业发展趋势

政策驱动：环保政策持续出台，如“水十条”、“土十条”、“大气十条”等，推动行业投资增长。
市场机会：随着环保投资增加，水处理、大气治理、土壤修复等领域将迎来发展机遇。
技术升级：企业不断加强技术研发和引进，推动行业向高附加值方向发展。
PPP模式：PPP模式在环保项目中的应用增加，成为企业拓展市场的重要方式。
绿色金融：绿色金融改革加速，环保行业融资渠道拓宽，资金需求预计超过14万亿元。

总结

本周环保行业表现强劲，政策利好显著，特别是大气治理领域受到关注。重点企业如桑德环境、碧水源、清新环境等积极布局，通过并购、股权激励、PPP合作等方式提升市场竞争力。行业整体估值处于合理水平，部分企业盈利增长显著。随着“十三五”规划推进，环保行业将迎来长期发展机遇，特别是在水处理、土壤修复和大气治理领域。

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