20210301-兴证期货-周度观点精要_10页_852kb
报告摘要
周度观点总结
【金融期货】
核心内容
上周A股市场整体下跌，三大指数均录得较大跌幅，股指期货同步走弱。市场调整主要受前期涨幅过大、部分行业板块回调以及海外市场的拖累影响。
主要观点
- A股市场：受春节因素及前期抱团板块调整影响，市场情绪有所降温，但两会临近带来政策预期，短期有望企稳。
- 海外影响：美股因经济复苏预期及货币政策收紧预期出现回调，但美联储表态及经济刺激计划释放宽松信号，市场情绪逐步恢复。
- 资金流动：陆股通净流出，但市场调整后有望重新流入，短期以区间操作为主。
策略建议
- 短期可轻仓试多，整体以区间操作为主。
风险提示
- 外部风险升温、政策大幅调整。
【商品期货热点品种评析】
铜
核心内容
铜价在节后创历史新高后出现回调，但基本面支撑仍存，中长期看涨趋势未改。
主要观点
- 供应端：铜矿加工费TC持续走低，冶炼厂亏损，国内减产预期增强。
- 需求端：国内及海外经济复苏预期增强，铜消费有望改善。
- 库存：全球显性库存处于季节性低位，国内去库力度或超预期。
- 宏观情绪：市场乐观情绪降温，铜价波动加大。
策略建议
- 轻仓持有多单。
风险提示
- 海外疫情发展不确定；中美关系再起波澜；欧美实体经济恢复不及预期。
原油
核心内容
油价在OPEC会议前维持震荡，短期走势取决于产量政策及美国基建计划进展。
主要观点
- 供应端：美国原油产量下降，但钻井数回升；OPEC+或于3月增产，但市场仍存不确定性。
- 需求端：美国就业数据改善，成品油消费回升，基建计划可能提振市场情绪。
- 预期：若美国基建计划迅速披露且规模巨大，可能抵消供应端风险。
策略建议
- 持多观望，等待OPEC政策明确后进行仓位调整。
风险提示
- 中美关系恶化；美伊关系；美国政策倾向改变；OPEC增产。
PP及L
核心内容
节后涨幅过大，短期供需矛盾显现，中长期或有上涨空间。
主要观点
- 供应端：上游检修较少，新增产能，进口窗口关闭，利好供应。
- 需求端：PP下游开工率恢复，但高价抑制需求；PE需求将随地膜旺季逐步回升。
- 库存：港口库存超预期累库，需关注后续到港量及库存变化。
策略建议
- 短期轻仓观望，待供需利好兑现后持多。
风险提示
- 国外装置提前复工；需求增速不及预期；库存累积超预期。
TA&EG
核心内容
TA和EG价格偏强震荡，受成本端支撑及终端需求回升影响。
主要观点
- TA：加工费压缩，检修预报增多，但新产能投放预期存在，季节性去库有望支撑价格。
- EG：内外价格快速走高，新装置盈利良好，短期维持去库格局，价格偏强震荡。
策略建议
- EG前多可继续持有，但近期情绪波动大，建议逢高减仓；TA以多基差、跨期为主。
甲醇
核心内容
甲醇市场整体偏弱，暂以观望为主。
主要观点
- 供需面：供应充足，开工率小幅回升，但需求未明显改善。
- 库存：港口库存超预期累库，现货市场压力仍存。
- 价格驱动：受原油及化工板块上涨带动，期价冲高，但基本面未明显改善。
策略建议
- 暂以观望为主。
风险提示
- 无具体风险提示。
白糖
核心内容
美糖创历史新高，郑糖获得支撑，但需关注后续市场变化。
主要观点
- 供应端：国内糖厂已全部停榨，产量同比略降，库存环比下降。
- 需求端：进口成本上升，国内糖价底部支撑强；若美糖继续走强，现货端可能带动上涨。
- 风险点：美糖冲高回落或国内销售不佳，可能造成现货压力后移。
策略建议
- 观望。
风险提示
- 极端天气、政策变化。
豆类油脂
核心内容
油脂整体震荡偏强，受经济复苏及通胀预期支撑。
主要观点
- 豆油：供应端受美豆库存下降及国内压榨利润支撑，震荡偏强。
- 棕榈油：马来西亚产量下滑，出口受限，国内进口增加，需求预期增强。
- 豆粕：国内库存偏高，需求受生猪存栏下滑影响，宽幅震荡。
策略建议
- 豆油高位震荡；棕榈油震荡偏强；豆粕宽幅震荡。
风险提示
- 外盘大豆价格震荡走低。
纸浆
核心内容
纸浆延续高位偏强震荡，受成本端支撑及需求旺季影响。
主要观点
- 供应端：全球发运量增加，国内开工率回升，供应较宽松。
- 需求端：生活用纸、文化纸需求回升，白卡纸市场稳定。
- 库存：港口库存下降，市场情绪偏暖。
策略建议
- 续持多单。
风险提示
- 库存变化、宏观情绪波动。
50ETF期权
核心内容
波动率上扬，市场情绪偏稳，建议关注阻力位进行区间操作。
主要观点
- 波动率：隐含波动率上升，市场预期趋于平稳。
- 持仓情况：持仓PCR下降，市场偏向多头情绪。
策略建议
- 参考阻力位进行区间调整持仓，注意止盈止损。
风险提示
- 地缘政治风险。
总体分析
本周商品期货市场整体呈现震荡偏强格局，主要受经济复苏预期、成本端支撑及政策利好影响。金融期货方面，股指期货走弱，但两会预期带来短期反弹机会。市场情绪整体偏暖，但需警惕宏观层面的不确定性及政策风险。建议投资者在市场调整后适度布局，以区间操作为主，控制仓位，关注关键事件及数据指引。
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