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每日晨报总结 - 2025年3月6日

核心内容概览

2025年3月5日，国务院总理李强在十四届全国人大三次会议上作政府工作报告，明确了2025年经济工作目标及政策方向。整体来看，政策基调积极，强调财政加力与科技引领，为经济注入稳定预期。以下是核心内容与关键信息的总结：

中国宏观经济

• GDP增长目标：2025年国内生产总值增长约5%。
• 财政政策：财政赤字率约为4%，赤字规模达到5.66万亿元，较上年增加1.6万亿元；新增地方政府专项债4.4万亿元，较上年增加0.5万亿元。
• CPI目标：CPI涨幅下调至2%左右，较上年的3%有所下降。
• 政策导向：两会延续“924”新政以来的积极政策定调，释放加大逆周期调节力度的信号，强调“政策要早、要足”，以促进经济结构优化与物价稳定。

置富产业信托

• 业绩表现：2024年收入微降2.2%至17.46亿港元，净物业收入下降3.6%至12.53亿港元；每单位派息下跌11.9%至35.59港仙，但下半年收入略有回升。
• 股息率：按3月4日收市价计算，股息率超8%，维持买入评级，目标价5.86港元。
• 资产提升：因“置富都会广场”资产提升计划推迟，收入受到影响；但推出两个短期资产提升项目，预计总资本开支约41千万港元。

全球主要指数表现

• 恒指：收盘价23,594点，年初至今升幅2.84%。
• 国指：收盘价8,630点，年初至今升幅3.14%。
• 上A/上B/深A/深B：均表现温和，升幅在0.41%至0.53%之间。
• 美股指数：道指、标普500、纳指分别上涨1.14%、1.12%、1.46%。
• 欧洲指数：英国富时100微跌0.04%，法国CAC上涨1.56%，德国DAX上涨3.38%。

主要商品及外汇价格

• 布兰特原油：价格71.02美元，三个月下跌1.50%，年初至今下跌4.77%。
• 期金：价格2,909.60美元，三个月上涨10.77%，年初至今上涨10.66%。
• 期银：价格31.91美元，三个月上涨1.79%，年初至今上涨10.38%。
• 期铜：价格9,395.00美元，三个月上涨4.77%，年初至今上涨7.91%。
• 日圆：汇率148.91，三个月上涨0.89%，年初至今上涨5.54%。
• 英镑/欧元：汇率分别为1.29和1.08，三个月分别上涨0.84%和1.80%，年初至今分别上涨2.72%和3.95%。
• HIBOR：利率4.58%，三个月持平，年初至今持平。

互联网及教育行业

• 政策支持：2025年政府工作报告强调平台经济在创新、消费和就业方面的积极作用。
• 重点公司：看好阿里、腾讯、京东及京东物流，建议关注业绩兑现及低估值公司的反弹机会。
• 手游表现：1-2月本土手游流水同比增长7%，腾讯本土流水增长9%，海外流水微降2%；网易流水止跌，海外流水增长19%。
• 投资启示：当前估值较低，存在反弹机会。

本周经济数据

中国

• 贸易余额：3月6日公布，预计为104.84亿美元。
• CPI数据：3月8日公布，2月环比增长0.70%，同比0.50%。
• PPI数据：3月8日公布，2月环比下降2.30%。

美国

• 制造业PMI：3月3日公布，2月为51.60，略高于1月的51.20。
• 非制造业PMI：3月5日公布，2月为53.00，较1月的52.80略有上升。
• 失业救济金人数：3月6日公布，预计为242千人。
• 贸易盈余：3月6日公布，1月为-98.40亿美元。
• 非农业生产力：3月7日公布，2月为133千，较1月的143千略有下降。
• 失业率：3月7日公布，2月为4.00%，同比持平。
• 消费信贷：3月7日公布，1月为40.85亿美元。

关键行业分析

互联网行业

• 手游表现：1-2月本土手游流水基本符合预期，腾讯表现突出，网易流水止跌。
• 投资建议：维持买入评级，关注AI技术带来的估值提升，以及低估值公司的反弹机会。

其他行业

• 新能源：交银国际建议关注防守性策略，优先考虑政策预期与基本面重新平衡的公司。
• 消费行业：持续温和复苏，把握结构性机会。
• 科技行业：AI估值重塑叙事引领，科技行情未完待续。
• 汽车行业：增程/混动高歌猛进，智能驾驶加速落地。
• 医药行业：创新药获得政策支持，关注AI+医疗主题及板块超跌反弹。

恒生指数成份股表现

• 股价及市值：部分公司如长和实业、中电控股、汇丰控股等表现稳定或上涨。
• 市盈率及股息率：多数公司市盈率下降，但股息率较高，如新鸿基地产股息率5.02%。
• 投资建议：部分公司维持买入，如腾讯、阿里、京东等，因估值较低及业绩稳定。

评级定义

• 个股评级：买入、中性、落后、无评级。
• 行业评级：领先、同步、落后。
• 标杆指数：恒生综合指数（香港）、MSCI中国A股指数（A股）、标普美国中概股50（美元）指数（中概股）。

分析员披露

• 个人声明：研究报告观点反映个人对证券的看法，与薪酬无关。
• 利益冲突：分析员及其关联方未在报告发布前30天内买卖相关证券。
• 商务关系：交银国际与多个公司存在投资银行业务关系，且持有部分公司的股份。

免责声明

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• 投资建议：不构成购买或出售证券的建议，投资者应自行评估。

总结

2025年政府工作报告为经济注入了积极信号，强调财政加力与科技引领，同时关注居民消费能力与投资活力。在资本市场活跃的背景下，港股及A股均有所上涨，但需警惕外围不确定性。互联网及教育行业受政策利好推动，建议关注AI及平台经济相关公司。置富产业信托的股息率较高，维持买入评级。整体来看，市场预期趋于稳定，政策支持将推动经济结构优化与产业增长。