20210225-光大证券-A股_港市调整对场内ETF影响点评_港市印花税调整促股市单日下挫_场内ETF基金受影响甚小_5页_770kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年2月24日由于香港上调股票印花税税率引发的A股和港股市场单日大幅下跌，对场内ETF基金的影响进行了点评。尽管市场出现剧烈波动，但多数ETF基金并未出现大额净赎回，折溢价率也未发生显著变化。报告建议投资者在市场调整时，优先考虑规模较大、有做市商支持的ETF产品。

主要观点

• 市场波动与ETF价格：2021年2月24日，受香港上调股票印花税影响，A股和港股市场出现单日大幅下跌，导致ETF场内价格显著下跌。但多数ETF基金并未出现大额净赎回。
• ETF折溢价率稳定：市场调整期间，ETF基金的折溢价率并未出现明显波动，说明市场情绪和基金供需并未发生剧烈变化。
• 做市商与ETF稳定性：规模较大且有做市商支持的ETF基金折溢价偏离更小，市场稳定性更高，更适合投资者在市场调整时买入持有。
• 投资建议：分析师建议投资者关注规模较大、做市商能力强的ETF产品，以降低市场波动带来的风险。

关键信息

事件概述

• 时间：2021年2月24日
• 事件：香港财政司司长宣布上调股票印花税税率，由买卖双方各付0.1%提高至0.13%。
• 影响：恒生指数单日下跌3.59%，上证综指和沪深300指数分别下跌1.99%和2.55%。
• ETF表现：当日跌幅在3%以上的ETF产品有54只，但多数未出现大额净赎回。

ETF市场表现

• 平均净赎回占规模比重：2021年以来，ETF平均净赎回占规模比重总体保持稳定，春节后仅在2月18日、19日、24日出现净赎回。
• 净赎回规模：2月19日净赎回规模最大，ETF产品平均净赎回占规模比重达0.21%。
• 折溢价情况：
  • 折价率前10名ETF：包括东京证券指数ETF、中概互联网ETF、浙江ETF等，折价率最低为-0.9931%。
  • 溢价率前10名ETF：包括社会责任ETF、兴业上证50ETF、100ETF等，溢价率最高为2.8271%。

做市商支持的ETF

• 规模较大ETF：沪深300ETF为规模最大的ETF，基金规模达457.48亿元。
• 折溢价率：含做市商的ETF折溢价偏离较小，例如沪深300ETF折价率-2.75%，中证500ETF折价率-1.31%。
• 做市商名单：包括方正证券、广发证券、东方证券、海通证券、中信证券等。

风险提示

• 市场波动风险：市场波动可能导致ETF价格波动、跟踪误差加大等风险。
• 估值方法局限性：报告所采用的分析和估值方法存在假设和模型的局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资者注意事项

• 投资决策独立性：投资者应自主作出投资决策，承担相应投资风险。
• 信息来源与使用：报告基于合法合规信息，但不保证其准确性与完整性。
• 利益冲突：本公司可能持有报告中提及的公司证券头寸或为其提供相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。

结论

尽管香港上调股票印花税引发了A股和港股市场的单日大幅下跌，但ETF市场整体表现较为稳定，多数产品未出现大额净赎回，折溢价率也未显著变化。报告建议投资者在市场调整时关注规模较大、有做市商支持的ETF产品，以降低风险并把握潜在的买入机会。同时，提醒投资者注意市场波动带来的风险，独立判断并谨慎决策。