投资策略研究-港股买什么：不妨延伸红利策略-240518-长城证券-14页_605kb

报告摘要

本报告主要分析了港股市场的资金流动、市场回暖原因及投资策略，尤其强调了红利策略在当前港股配置中的重要性。报告指出，港股市场在2024年呈现出积极变化，资金面和情绪面均有所改善，为投资者提供了新的配置机会。

南下资金定价权提升
- 南下资金在近14个月对港股的定价权有所增强，恒生指数及恒生科技指数自2022年2月以来持续回暖，累计涨幅分别为21.46%和30.41%。
- 人民币汇率展现出较强的韧性，削弱了其对港股价值的影响，同时政策支持进一步提升了南下资金的占比。
港股情绪回暖
- 2024年4月，港股做空金额占总成交额的比例降至两年来较低水平，交易情绪明显改善。
- 日股和港股的跷跷板效应显现，全球基金配置重心可能向港股倾斜。
国内基金增配港股
- 2024年一季度，港股在基金重仓股中的占比达到4.45%，较2023年四季度的4.05%有所提升。
- 基金配置偏好集中在中上游资源品（如石油石化、有色金属、煤炭）和可选消费行业（如社会服务、美容护理、家电）。
港股估值处于低位
- 截至2024年5月14日，港股估值处于2015年以来的38.74%历史分位，远低于日股的75.22%，具备较高的修复弹性。
港股与A股走势趋同
- 近一年港股与A股走势趋同性增强，A股有效的投资策略可延伸至港股市场。
红利策略为港股配置重点
- 报告提出基于以下三个条件筛选港股红利策略：
  - 近三年年度现金分红比例 > 30%
  - 近三年ROE为正且ROE波动率 < 2%
  - 当前股息率 > 5%

股票代码	股票名称	所属行业	股息率_TTM(%)	ROE波动率(%)
0659.HK	新创建集团	建筑装饰	33.08	1.23
0017.HK	新世界发展	房地产	22.92	0.07
0270.HK	粤海投资	环保	13.10	1.84
0272.HK	瑞安房地产	房地产	12.31	1.15
0123.HK	越秀地产	房地产	10.11	1.19
0101.HK	恒隆地产	房地产	9.77	0.12
1112.HK	H&H国际控股	食品饮料	9.09	0.88
3868.HK	信义能源	公用事业	9.08	1.20
1883.HK	中信国际电讯	通信	8.68	0.46
3618.HK	重庆农村商业银行	银行	8.25	0.19
1958.HK	北京汽车	汽车	8.05	1.29
0386.HK	中国石油化工股份	石油石化	7.54	1.08
0667.HK	中国东方教育	社会服务	7.52	0.84
0001.HK	长和	综合	6.86	1.44
0548.HK	深圳高速公路股份	交通运输	6.82	1.18
0941.HK	中国移动	通信	6.28	0.08
0003.HK	香港中华煤气	公用事业	5.50	1.32
0552.HK	中国通信服务	通信	5.47	0.12
0728.HK	中国电信	通信	5.45	0.28