8月转债买什么？-240803-中泰证券-14页_819kb

7月转债市场分析及投资建议

在经历了6月25日至7月2日的短暂修复后，7月转债市场整体表现疲弱。中证转债指数跌幅达34%，上证指数亦下跌26%，市场修复戛然而止，转债价格随后跌至6月24日以来的新低。

一、市场表现

7月市场表现疲弱的核心因素是权益市场调整和部分机构的减持行为。分行业来看，多数转债价格大幅下挫，仅社会服务和建筑装饰小幅上涨；分评级来看，高评级（AA及以上）转债跌幅明显，而低评级转债虽然存在修复但受正股影响仍较脆弱。

二、低价券修复分析

自6月25日起低价券已进入修复行情，但市场给予的时间和环境不足。7月修复时间仅持续6天，修复脆弱程度明显。基金持仓数据表明，基金在低价券上的仓位有明显变化，尤其是90元以下转债整体减持。

三、投资策略展望

经过这一轮调整，目前转债估值已具备一定吸引力。但当前转债上涨动力主要依赖于权益市场的企稳。在此前例中可见，转债市场的真正机会往往出现在权益市场企稳时。

投资建议：
对于保险、社保等配置型机构，可考虑增配高YTM转债。目前高YTM转债数量增多，可结合公司基本面、退市风险与货币覆盖率进行筛选。

风险提示：

• 需警惕股债市场超预期调整风险
• 数据统计存在误差可能错估转债表现
• 流动性风险开始显现需关注

注：具体8月投资个券及相关数据需参考附表，投资建议仅供参考，不构成买卖依据。