20231203-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_有效容量视角看_各地供需趋势分化_16页_1mb

分析总结

市场表现

本周上证综指上涨0.27%，创业板指下跌0.6%。公用事业板块上涨0.77%，环保板块下跌0.11%，煤炭板块上涨282%，碳中和板块下跌21.7%。具体子板块方面，公用事业中核电涨幅最大(211%)，风电跌幅最大(-102%)；环保中大气治理涨幅最大(206%)。

行业分析

电力市场存在供需分化，全国有效容量与最高负荷差距缩小。重点省份如浙江、福建、广西需求显著增长，2023年最大负荷同比分别增加82%、5%和126%，电价支撑强化。劣势省份如四川、云南在中性假设下供需宽松，但悲观假设下存在缺口。煤炭价格稳定，天然气和碳市场交易活跃，碳排放配额价格下跌。

政策动态

福建发改委推动可再生能源试点示范项目，支持新能源加储能构网型技术；山西印发煤炭碳达峰实施方案，强调绿色低碳发展。西北能监局强调天然气管网设施公平开放，提升市场秩序。

投资建议

建议关注火电板块中的华能国际（拓展新能源）、浙能电力和江苏国信（省内保供）；核电板块中国核电（政策重启、市场化改革）；环保板块青达环保（灵活性改造脱硝）。电力和环保板块受政策驱动，需注意需求波动。

风险提示

电力新增装机、电价波动、煤价高位、市场化交易等风险；环保政策释放不及预期可能影响板块表现。