20211227-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_降息释放宽松信号_宽信用格局可期_16页_1mb

报告摘要

点评报告总结

核心内容

本报告分析了2021年12月20日至12月24日期间，宏观经济、产业数据、金融市场及政策动向的综合情况，重点探讨了降息对市场的影响及未来宽信用格局的预期。

主要观点

通胀方面：
- 猪肉价格回落，猪粮比价继续下行，反映供给过剩和季节性需求减弱。
- 鸡肉价格下降，牛肉价格上涨，羊肉价格小幅下降。
- 蔬菜价格下降，水果价格上涨。
工业方面：
- 高炉开工率继续回落，焦化企业开工率涨跌互现，中型产能企业开工率回升。
- 螺纹钢价格继续上涨，库存持续回落；铜价上涨，库存回升。
消费方面：
- 汽车批发和零售同比增速有所改善，显示市场回暖。
- 电影票房收入及观影人次周环比上涨，反映文化消费有所回升。
地产方面：
- 30城商品房成交面积环比小幅上行，百城成交土地面积环比回升，显示房地产市场有所回暖。
金融市场：
- 股票市场整体震荡，上证综指下跌0.39%，创业板指下跌4.00%。
- 农林牧渔、食品饮料等板块领涨，电气设备、有色金属等板块领跌。
- 债券市场利率债收益率涨跌互现，长端表现优于短端。
- 利率债期限利差收窄，中美利差也有所收窄。
- 债券收益率整体处于历史低位。
- 大宗商品价格涨跌互现，INE原油价格回升，但整体仍处于历史高位。
宏观政策：
- 央行本周净投放500亿元，资金利率边际宽松，DR001和DR007下行。
- 央行四季度货币政策例会强调结构性货币政策工具的“加法”和精准发力，释放宽松信号。
- 政策层面显示逆周期调节全面发力，2022年预计形成“稳货币 + 结构性宽信用”格局。

关键信息

1. 降息与宽信用

12月20日，央行下调1年期LPR至3.8%，较11月下调5BP，5年期LPR保持不变。
降息意在刺激实体经济融资，降低综合融资成本，支持企业稳健运行和恢复。
逆周期调节政策全面发力，包括降准、降息、提前下放专项债等。

2. 货币政策

公开市场累计净投放500亿元，资金利率边际宽松。
DR001和DR007下行，中长期资金利率有所上行。

3. 市场表现

上证综指下跌0.39%，创业板指下跌4.00%。
农林牧渔、食品饮料、建筑材料等板块领涨。
大盘蓝筹股估值相对合理，行业估值分化加剧。

4. 债券市场

利率债收益率涨跌互现，10Y国债和国开债收益率下行。
利率债期限利差收窄，中美利差也有所收窄。
债券收益率整体处于历史低位。

5. 大宗商品

螺纹钢、动力煤、白糖期货价格下降。
焦炭、PTA、阴极铜、豆粕、豆油期货价格上涨。
水泥价格指数下跌，南华金属指数上涨。
INE原油期货价格回升，但整体仍处于历史高位。

风险提示

国内疫情扩散风险。
通胀超预期风险。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为–10%–5%。
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为–5%–5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。