2013年-ECB欧洲央行_Review_of_the_risk_control_framework_3页_197kb

Box 2: Summary of the Eurosystem's Risk Control Framework Review

核心内容

Eurosystem 通过定期调整接受抵押品的资格规则和折扣率（haircuts），以维持其对风险的适当控制。这一框架旨在确保抵押品的高信用标准，并在抵押品清算过程中防范潜在的其他风险来源。折扣率作为缓冲机制，用于保护央行在抵押品发行方违约时免受损失。

主要观点

• 风险保护原则：Eurosystem 在设定折扣率时，遵循“保护性”、“一致性”、“简单性”和“透明性”的原则，以确保不同类型的抵押品在风险上具有可比性。
• 风险对等性：抵押品在不利情景下的潜在价值损失应保持一致，即使概率较低。例如，信用评级为三B的担保债券与三A的政府债券相比，由于市场流动性、发行人违约风险和价格波动性不同，其折扣率也相应更高。
• 风险来源：折扣率需覆盖多种风险，包括市场流动性风险、价格波动风险、发行人违约风险、汇率风险、估值不确定性以及保留风险。
• 定期调整：Eurosystem 基于长期、广泛的数据进行分析，以避免框架调整具有周期性，确保其审慎性和稳定性。
• 最新调整：2013年7月18日的最新审查引入了对保留担保债券和资产支持证券（ABS）的调整，旨在增强风险控制框架并提升透明度与一致性。

关键信息

折扣率调整

• 保留担保债券：根据信用质量等级，保留担保债券的折扣率分别调整为 8%（信用质量等级1和2）和 12%（信用质量等级3）。
• 资产支持证券（ABS）：
  • 引入了“贷款级”报告要求，提高了透明度。
  • 对涉及六类基础资产的ABS（包括中小企业贷款、住宅抵押贷款支持证券、汽车贷款、租赁应收款项、消费金融和商业抵押贷款支持证券）进行了更严格的管理。
  • 引入了计划修改通知、紧密关联性和服务条款等附加要求。
  • 由于风险降低，取消了对ABS的双重三A评级要求，改为至少双重单A评级要求。
  • 同时，ABS的折扣率也有所降低。

框架目标

• 增强风险控制：通过调整折扣率和资格规则，提高对抵押品潜在风险的覆盖。
• 提高透明度与一致性：使ABS等资产的资格和折扣率更贴近其他资产类型的标准。
• 扩大抵押品范围：在永久抵押品框架下，接受更多类型的资产作为抵押品。

总结

2013年7月18日的最新审查标志着 Eurosystem 风险控制框架的进一步完善。通过提高对抵押品的透明度、标准性和一致性，以及对不同资产类型实施差异化的折扣率，Eurosystem 增强了其在货币政策操作中对抵押品风险的管理能力。这些调整不仅提升了框架的稳健性，也为未来货币政策的灵活性提供了支持。