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铁矿石早报（2023年12月26日）总结

• 基本面：港口现货成交环比上涨，本周平均每日成交85万吨，但环比下跌151%；澳巴发货量回升，北方港到港量大幅回落，受北方强降温天气影响，汽运和火运疏港下降，港口作业效率降低，压港严重，库存累库幅度扩大。铁水产量基本稳定，钢厂盈利率环比走弱。

• 基差：现货价格显示，日照港PB粉折合盘面基差1302，盘面贴水；巴粗现货折合盘面基差1043，短贴水偏多。盘面整体乐观。

• 库存：北方六港库存增至1189483万吨，环比增加807万吨，港口库存明显低于历年同期，库存累库幅度夸大。

• 盘面：期货价格收盘于20日均线上方，20日均线向上，形成上升趋势，支撑多头观点。

• 主力持仓：主力净多头持仓，多头减仓但整体偏多，建议关注持仓变化。

• 预期：终端需求疲软，表观消费水平弱于同期，下游进入淡季；金融数据信贷不及预期，社融平稳但结构弱；地产端边际修复，新开工面积同比大幅回升；红海局势扰动海运成本；环保措施力度加大，钢.cf检减产行为增多。利好因素包括粗钢同比增长15%、政策宽松预期、库存下行；利空因素包括钢材消费疲软、PMI和金融数据不及预期、政策风险高悬。

• 操作建议：短期维持高位震荡，关注政策和需求变化，建议观望为主，避免过度操作。

主要逻辑：强预期与供需错配支撑价格，但国内现实需求疲软，政策风险主导。风险点：钢厂减产力度、终端需求恢复。