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玻璃早报总结 (2023-12-26)

关键观点

• 总体判断： 玻璃市场基本面偏空，预计短期震荡偏空运行为主。
• 中长期关注： 淡季需求提前、地产政策落地及供给变化对趋势影响较大。
• 短线操作： 无明显方向，观望为宜。

核心因素分析

1. 基本面

• 供给：
  • 生产利润小幅回落但修复趋势未改，开机率和产量维持较高水平。
  • 新建和复产产线增多，冷修减少，长期供给压力增加。
• 需求：
  • 加工企业赶工期支撑短期刚需，但中下游补库可能进入尾声。
  • 终端地产需求恢复缓慢，资金链紧张，下游采购意愿谨慎，“保交楼”政策效果待观察。
• 库存：
  • 全国玻璃库存显著增加，处于近五年偏低水平，去化难度加大。

2. 技术面与基差

• 价格运行： 期货价格运行于20日均线之上，均线呈向上趋势。
• 基差状态： 当地沙河大板现货价格为1692元/吨，期货主力合约FG2405收盘价1872元/吨，基差为-180元，期货升水现货，但基差幅度扩大。

3. 成本与情绪

• 成本支撑： 纯碱价格上涨，成本支撑短期存在。
• 政策预期： “保交楼”政策可能带来地产需求改善。
• 情绪影响： 部分企业为冲业绩“以价换量”。

4. 利多因素

• 纯碱价格上涨，成本支撑。
• 企业“以价换量”政策可能刺激采购。
• 少量企业或有投机性补货需求。

5. 利空因素

• 生产利润修复，新增产能与复产压力。
• 地产需求长期预期不达预期，终端消费疲软。
• 下游回款担忧限制补货。

主要逻辑

玻璃供给维持高位，步入淡季需求季节性走弱，综合下库存去化趋缓，价格承压，预计短期内维持震荡偏弱格局。

风险点

• 地产刺激政策效果超预期
• 玻璃新增产线投产或冷修不及预期