20241008-国投安信期货-菜系周报_菜系买油抛粕机会仍在_9页_1mb

菜系买油抛粕机会仍在总结

核心内容概述

本报告分析了当前菜系（菜籽、菜油、菜粕）的市场状况，重点关注加拿大菜籽的生长评估、国内及国际市场数据、进口成本与利润、国内压榨与库存情况，以及未来策略展望。整体来看，菜系市场仍存在买油抛粕的机会，且菜油上涨趋势明显，而菜粕则可能维持区间震荡。

主要观点

加拿大菜籽市场

• 收割进度：加拿大草原三省菜籽收割已接近尾声，萨斯喀彻温省完成82%，阿尔伯塔省完成71%。
• 产量预期：油世界预计加拿大菜籽产量为1940万吨，较上月下调30万吨，但较上一年度仅增产20万吨。
• 未收割状态：部分省份仍存在未割晒的菜籽，单产预估为33蒲式耳/英亩。

国内市场数据

• 农户销售：第八周农户销售69.7万吨，高于五年均值；作物年度累计销售328万吨，较五年均值高58万吨。
• 商业库存：周度库存大幅上升29万吨至169万吨，虽高于五年均值但已接近往年同期水平。
• 压榨情况：周度压榨24万吨，高于五年均值2万吨；累计压榨177万吨，高于五年均值29万吨。
• 出口表现：周度出口仅8.7万吨，低于五年均值11万吨；累计出口176万吨，远高于五年均值81万吨。

中加菜籽贸易

• 政策影响：国庆假期前商务部发布反歧视调查公告，曾引发市场看涨情绪。
• 加拿大反应：加拿大菜籽发展委员会认为，反倾销事件对需求影响可控，可通过调整贸易流向实现供需平衡，从而稳定期价。

关键信息

期货行情

• 国内菜系延续“油强粕弱”走势。
• 1-5价差收窄，显示远端需求预期增强。
• 菜油处于上涨趋势，菜粕短期震荡。

现货市场

• 菜粕与菜油均价在周度数据中保持稳定，但缺乏明确趋势。
• 压榨与库存数据表明，国内供应相对充足，但需求预期正在增强。

进口成本与利润

• 加拿大菜籽CNF价格及到港成本在近月有所波动。
• 近月船期对现货及期货的套保净利显示市场操作空间有限。
• 加拿大菜油10月与11月船期对01合约的套盘利润为正值，表明进口对国内市场有支撑作用。

策略展望

• 菜粕：短期难摆脱区间震荡，操作性较差，建议以观望为主。
• 菜油：处于上涨趋势，受益于秋冬节日及国内宏观情绪改善，有望继续走高。
• 操作建议：重点关注“抛1买5”及“买油抛粕”策略，尤其在年底反倾销初裁结果公布前，进口不确定性可能继续支撑菜系价格。

操作评级

数据来源

• 国内数据：Wind、我的农产品
• 国外数据：Bloomberg
• 图表来源：Wind、钢联、Reuters

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，使用本报告可能产生风险，用户需自行承担。