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万联晨会总结（2026年05月20日）

核心内容概览

2026年5月20日的万联晨会主要围绕市场回顾、重要新闻及研报精选展开，重点分析了A股与港股的表现、Google I/O 2026对AI行业的影响，以及2026年第一季度上市公司盈利能力改善情况。同时，对4月经济数据和农林牧渔行业2025年业绩进行了点评，提出相关投资建议与风险提示。

市场回顾

A股表现

• 上证指数：收涨0.92%，报4169.54点。
• 深证成指：收涨0.26%，报15,569.91点。
• 创业板指：收跌0.16%，报3,908.44点。
• 成交额：2.91万亿元人民币，超3600股上涨。
• 行业表现：
  • 领涨行业：公用事业、电子行业。
  • 领跌行业：有色金属、家用电器行业。
• 概念表现：
  • 领涨概念：云办公、MLOps概念。
  • 领跌概念：赛马、金属锌、金属铅概念。

港股表现

• 恒生指数：收涨0.48%，报25,797.85点。
• 恒生科技指数：收涨0.26%。

海外市场

• 美国股市：三大股指全线收跌，道指跌0.65%，标普500跌0.67%，纳指跌0.84%。
• 欧洲及亚太市场：涨跌不一。

重要新闻

Google I/O 2026

• 核心主题：AI智能体融入操作系统。
• 主要发布：
  • Gemini Intelligence：升级为Android等系统的底层AI层。
  • Gemini 3.5 Flash、Omni、Spark：推出新一代AI模型及智能体。
  • Antigravity 2.0：升级为桌面多智能体平台。
  • Universal Cart：新增智能体用于搜索与购物场景。
  • Android XR智能眼镜：联合三星等厂商推出。
• 商业化调整：
  • AI Ultra订阅：拆分为100美元与200美元两档。
  • AI Pro订阅：维持20美元不变。

研报精选

2026Q1 上市公司盈利能力整体改善

• 营业收入：同比增长4.71%，增速较2025年同期加快5.17pct。
• 归母净利润：同比增长6.92%，增速较2025年同期提升3.98pct。
• 行业表现：
  • 中游行业、TMT板块：营收与利润表现较好。
  • 盈利改善明显：计算机、有色金属、电子、通信等行业归母净利润增速超50%。
  • 边际改善：医药生物、环保、交通运输、商贸零售、综合行业盈利改善幅度较大。
• 投资建议：
  • 关注中游行业及TMT板块中景气度较高的电子、通信行业。
• 风险因素：
  • 监管政策变化、国内经济增长不及预期、企业盈利修复偏慢、地缘政治风险加剧。

经济数据点评

• 4月经济数据：
  • 工业增加值同比增速从5.7%降至4.1%，环比微升0.05%。
  • 固定资产投资累计同比由1.7%降至-1.6%。
  • 制造业、基建、房地产投资同比分别下降至1.2%、4.92%、-13.7%。
  • 社零当月同比为0.2%，低于前值1.7%。
• 投资与消费：
  • 基建增速放缓，但“准财政”资金有望支撑。
  • 制造业投资同比放缓，出口仍具韧性。
  • 消费增速不及预期，服务消费好于商品消费。
  • 金银珠宝、石油制品、文化办公用品等可选消费同比跌幅较大。
• 风险因素：
  • 地缘政治风险超预期、居民购房与消费偏弱、海外政策节奏与幅度超预期。

农林牧渔行业2025年业绩综述

• 行业整体：
  • 营收同比增长2.63%，归母净利润同比下降38.51%。
  • ROE、毛利率、净利率均小幅下降。
• 分板块表现：
  • 种植业：营收同比增长1.93%，归母净利润同比增长28.28%，利润改善明显。
  • 饲料板块：营收增长9.27%，但归母净利润下降54.55%，龙头海大集团利润拖累。
  • 农产品加工：营收下降2.67%，但归母净利润增长14.52%。
  • 养殖业：营收增长3.57%，归母净利润下降45.92%，受猪价低迷影响。
• 投资建议：
  • 关注生猪养殖龙头及宠物食品优质国产企业的成长空间。
• 风险因素：
  • 市场竞争加剧、成本上升、疫病防控风险。

风险提示

• 市场风险：短期扰动可能影响市场走势。
• 政策风险：监管政策变化对行业和市场产生不确定性。
• 经济风险：国内经济增长不及预期，可能拖累企业盈利。
• 行业风险：部分行业如农林牧渔、地产、消费等面临业绩承压。

分析师信息

• 李中港：执业证书编号 S0270524020001
• 宫慧菁：执业证书编号 S0270524010001
• 于天旭：执业证书编号 S0270522110001
• 叶柏良：执业证书编号 S0270524010002

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