> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年05月20日） ## 核心内容概览 2026年5月20日的万联晨会主要围绕市场回顾、重要新闻及研报精选展开，重点分析了A股与港股的表现、Google I/O 2026对AI行业的影响，以及2026年第一季度上市公司盈利能力改善情况。同时，对4月经济数据和农林牧渔行业2025年业绩进行了点评，提出相关投资建议与风险提示。 --- ## 市场回顾 ### A股表现 - **上证指数**：收涨0.92%，报4169.54点。 - **深证成指**：收涨0.26%，报15,569.91点。 - **创业板指**：收跌0.16%，报3,908.44点。 - **成交额**：2.91万亿元人民币，超3600股上涨。 - **行业表现**： - **领涨行业**：公用事业、电子行业。 - **领跌行业**：有色金属、家用电器行业。 - **概念表现**： - **领涨概念**：云办公、MLOps概念。 - **领跌概念**：赛马、金属锌、金属铅概念。 ### 港股表现 - **恒生指数**：收涨0.48%，报25,797.85点。 - **恒生科技指数**：收涨0.26%。 ### 海外市场 - **美国股市**：三大股指全线收跌，道指跌0.65%，标普500跌0.67%，纳指跌0.84%。 - **欧洲及亚太市场**：涨跌不一。 --- ## 重要新闻 ### Google I/O 2026 - **核心主题**：AI智能体融入操作系统。 - **主要发布**： - **Gemini Intelligence**：升级为Android等系统的底层AI层。 - **Gemini 3.5 Flash**、**Omni**、**Spark**：推出新一代AI模型及智能体。 - **Antigravity 2.0**：升级为桌面多智能体平台。 - **Universal Cart**：新增智能体用于搜索与购物场景。 - **Android XR智能眼镜**：联合三星等厂商推出。 - **商业化调整**： - **AI Ultra订阅**：拆分为100美元与200美元两档。 - **AI Pro订阅**：维持20美元不变。 --- ## 研报精选 ### 2026Q1 上市公司盈利能力整体改善 - **营业收入**：同比增长4.71%，增速较2025年同期加快5.17pct。 - **归母净利润**：同比增长6.92%，增速较2025年同期提升3.98pct。 - **行业表现**： - **中游行业、TMT板块**：营收与利润表现较好。 - **盈利改善明显**：计算机、有色金属、电子、通信等行业归母净利润增速超50%。 - **边际改善**：医药生物、环保、交通运输、商贸零售、综合行业盈利改善幅度较大。 - **投资建议**： - 关注中游行业及TMT板块中景气度较高的电子、通信行业。 - **风险因素**： - 监管政策变化、国内经济增长不及预期、企业盈利修复偏慢、地缘政治风险加剧。 --- ## 经济数据点评 - **4月经济数据**： - 工业增加值同比增速从5.7%降至4.1%，环比微升0.05%。 - 固定资产投资累计同比由1.7%降至-1.6%。 - 制造业、基建、房地产投资同比分别下降至1.2%、4.92%、-13.7%。 - 社零当月同比为0.2%，低于前值1.7%。 - **投资与消费**： - 基建增速放缓，但“准财政”资金有望支撑。 - 制造业投资同比放缓，出口仍具韧性。 - 消费增速不及预期，服务消费好于商品消费。 - 金银珠宝、石油制品、文化办公用品等可选消费同比跌幅较大。 - **风险因素**： - 地缘政治风险超预期、居民购房与消费偏弱、海外政策节奏与幅度超预期。 --- ## 农林牧渔行业2025年业绩综述 - **行业整体**： - 营收同比增长2.63%，归母净利润同比下降38.51%。 - ROE、毛利率、净利率均小幅下降。 - **分板块表现**： - **种植业**：营收同比增长1.93%，归母净利润同比增长28.28%，利润改善明显。 - **饲料板块**：营收增长9.27%，但归母净利润下降54.55%，龙头海大集团利润拖累。 - **农产品加工**：营收下降2.67%，但归母净利润增长14.52%。 - **养殖业**：营收增长3.57%，归母净利润下降45.92%，受猪价低迷影响。 - **投资建议**： - 关注生猪养殖龙头及宠物食品优质国产企业的成长空间。 - **风险因素**： - 市场竞争加剧、成本上升、疫病防控风险。 --- ## 风险提示 - **市场风险**：短期扰动可能影响市场走势。 - **政策风险**：监管政策变化对行业和市场产生不确定性。 - **经济风险**：国内经济增长不及预期，可能拖累企业盈利。 - **行业风险**：部分行业如农林牧渔、地产、消费等面临业绩承压。 --- ## 分析师信息 - **李中港**：执业证书编号 S0270524020001 - **宫慧菁**：执业证书编号 S0270524010001 - **于天旭**：执业证书编号 S0270522110001 - **叶柏良**：执业证书编号 S0270524010002 --- ## 万联证券研究所地址 - **上海**：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - **北京**：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - **深圳**：福田区深南大道2007号金地中心 - **广州**：天河区珠江东路11号高德置地广场