> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奥普特（688686）2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容概述 奥普特在2025年及2026年第一季度实现了营收和利润的双增长，业绩表现亮眼。2025年公司营收达到12.69亿元，同比增长39.24%；归母净利润为1.86亿元，同比增长36.63%。2026年第一季度，公司营收同比增长33.51%，环比增长39.25%；归母净利润同比增长10.40%，环比增长1707.53%。公司通过“工业AI+具身智能”双轮驱动战略，持续推动技术升级与业务拓展，积极布局高端制造领域。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **2025年**： - 营收：12.69亿元，同比增长39.24% - 归母净利润：1.86亿元，同比增长36.63% - 扣非归母净利润：1.54亿元，同比增长32.78% - **2026年第一季度**： - 营收：3.57亿元，同比增长33.51%，环比增长39.25% - 归母净利润：0.64亿元，同比增长10.40%，环比增长1707.53% - 扣非归母净利润：0.57亿元，同比增长4.32%，环比增长678.06% ### 毛利率与费用 - **2025年**： - 毛利率：60.86%，同比下降2.71个百分点 - 期间费用率：45.72%，同比下降5.85个百分点 - 销售费用率：21.49%，同比下降3.15个百分点 - 管理费用率：4.41%，同比上升0.52个百分点 - 财务费用率：-0.28%，同比上升0.48个百分点 - 研发费用率：20.10%，同比下降3.71个百分点 - **2026年第一季度**： - 毛利率：57.73%，同比下降4.97个百分点 - 期间费用率：41.16%，同比上升1.94个百分点 - 销售费用率：18.59%，同比上升0.61个百分点 - 管理费用率：4.42%，同比上升0.82个百分点 - 财务费用率：1.17%，同比上升2.67个百分点 - 研发费用率：16.97%，同比下降2.17个百分点 ## 主要观点与战略方向 ### 双轮驱动战略 奥普特坚持“工业自动化+具身智能”双轮驱动战略，以“视觉+传感+运动部件+具身智能”全栈技术矩阵为核心，服务于3C电子、半导体、汽车等高端制造领域。 ### 技术创新 - 推出1.2英寸大靶面工业镜头（CCD/CBA/CGF系列），解决全场景清晰成像难题。 - 发布轻量化工业AI模型，推理速度较同类产品提升24倍，显著降低算力成本。 - 创新良品学习技术与样本生成软件DeepSG，解决缺陷样本稀缺问题。 - 推出云端协同平台DeepVision Cloud，实现从数据采集到模型迭代的全流程闭环。 ### 业务拓展 公司积极布局“AI+机器人”协同应用，推动具身智能自主进化，加速从视觉部件供应商向智能化解决方案引领者转型。 ## 盈利预测与投资建议 ### 盈利预测（2026-2028年） | 年份 | 营收（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元/股） | PE（倍） | |------|--------------|--------------------|-------------|---------| | 2026E| 15.54 | 2.61 | 2.13 | 51.22 | | 2027E| 19.31 | 3.44 | 2.81 | 38.83 | | 2028E| 24.41 | 4.38 | 3.58 | 30.50 | ### 投资建议 - **当前股价**：109.31元 - **评级**：增持 - **理由**：公司业绩增长稳健，研发投入持续增强，技术领先，未来增长潜力大。 ## 风险提示 - 下游行业景气度下降 - 行业竞争加剧 - 原材料价格波动 - 汇率波动 - 贸易环境恶化 - 具身智能行业发展不及预期 ## 基本数据 | 项目 | 数据 | |------|------| | 52周最高/最低价（元） | 149.68 / 84.52 | | A股流通股（百万股） | 122.24 | | A股总股本（百万股） | 122.24 | | 流通市值（百万元） | 13361.56 | | 总市值（百万元） | 13361.56 | ## 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率（%） | 63.57 | 60.86 | 61.32 | 61.71 | 61.96 | | 净利率（%） | 14.95 | 14.67 | 16.78 | 17.82 | 17.94 | | ROE（%） | 4.67 | 6.08 | 7.98 | 9.74 | 11.34 | | ROIC（%） | 9.85 | 12.17 | 15.65 | 18.49 | 20.96 | | P/E | 98.06 | 71.77 | 51.22 | 38.83 | 30.50 | | P/B | 4.58 | 4.37 | 4.09 | 3.78 | 3.46 | | EV/EBITDA | 85.02 | 54.61 | 39.87 | 30.81 | 24.51 | ## 投资评级说明 - **增持**：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 - **持有**：股价涨幅介于-5%与5%之间 - **卖出**：股价涨幅劣于基准指数5%以上 ## 报告作者 - **龚斯闻** 执业证书编号：S0020522110002 电话：021-51097188 邮箱：gongsiwen@gyzq.com.cn - **楼珈利** 执业证书编号：S0020524040002 电话：021-51097188 邮箱：loujiali@gyzq.com.cn ## 分析师声明 报告所采用数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，结论反映作者的研究观点，不受到任何第三方影响。 ## 法律声明 本报告仅供国元证券客户使用，未经授权不得转发或传阅。国元证券不承担因使用本报告而产生的法律责任。 ## 免责条款 本报告内容仅代表个人观点，不构成投资建议。使用本报告的任何意见或建议应结合个人投资目标和风险承受能力进行评估。