20241225-东证期货-集装箱运价年度报告_供应趋松_运价中枢持续下移_18页_6mb

航运市场分析：欧线供需宽松与运价中枢下移

随着全球经济形势的变化与地缘政治的复杂性，集运欧线运价中枢持续下移的趋势已成定局。尽管降息周期逐步推进，促进消费潜力回升，但贸易紧张局势以及特朗普上台后贸易保护主义政策的抬头，对欧洲经济形成压力，限制了消费的回归潜能，导致需求动力不足。特别是2025年，前期补库效应逐渐消退，或进一步削弱需求支撑。

在供应端，新船交付对运力的稳步提升是明确趋势。特别是2024年与2025年，17万TEU级别的大型船舶交付量将极大增加，年度运力增速分别为6%与9%。叠加MSC等航运联盟通过重组增强服务能力，以及红海局势的不确定性可能带来的供应外溢，结构性过剩成为影响市场的核心变量。

前期由于红海危机带来的绕行需求，在部分时间内缓解了运力不足的问题。随着这部分缺口被填补，叠加新船持续投放，欧线供应显著宽松的基调不变。尤其若红海危机急转弯实现复航，运力过剩幅度可能再度扩大。

在价格策略方面，班轮公司仍会借助长协机制应对供需失衡，维持部分运价稳定性；然而，运价季节性波动幅度较大，旺季仍会推动价格上涨，而淡季则可能出现降价揽货。

总体展望显示，2025年欧线运价中枢将持续向下。全年供需宽松局面难改，预计运价面临周期性下行。

核心风险因素

• 红海局势的恢复程度；
• 美国码头劳工事件持续时间；
• 欧洲消费需求是否超预期或持续低迷；
• 航运联盟调整带来的运力变动