20230331-东证期货-集装箱运价季度报告_底部已现_摩厉以须_15页_5mb
报告摘要
集装箱市场分析总结：底部已现，摩厉以须
核心内容概述
本报告分析了2023年一季度全球集装箱市场的情况，并展望了二季度市场走势。整体来看，集装箱市场供需仍处于过剩状态，需求端回升缓慢，供应端持续宽松，运价面临下行压力，但上行空间受限，市场整体呈现震荡态势。
主要观点
需求见底，回升缓慢
-
美国需求疲软：
- 居民可支配收入小幅增长，但消费端增长乏力。
- 尽管就业市场仍偏紧，但收入增长放缓，经济前景悲观，抑制消费反弹。
- 库存去化虽有进展，但库存水平仍偏高，补库意愿不足，对需求形成压制。
- 二季度需求环比有望改善，但受供应链恢复及海外经济承压影响，旺季前置可能性低，需求仍偏淡。
-
欧洲需求低迷：
- 欧洲通胀高企，居民购买力受挤压，集装箱需求前景黯淡。
- 制造业产能受损，能源危机缓和但影响未完全消除，部分行业存在替代风险。
-
亚洲出口分化：
- 东南亚对国内产能的替代趋势持续，国内复产不及预期，订单回流不明显。
- 东南亚与中国出口增速差距可能继续扩大，除非订单回流规模显著，否则出口增速难以收敛。
供应持续宽松
港口拥堵缓解，箱流逆转
- 全球主要港口拥堵状况基本平复，运力释放加剧供需矛盾。
- 美西港口进口量大幅下滑，劳工谈判未决，进口结构仍偏向美东和美湾。
- 空箱堆积问题未解，短期内对港口效率影响有限，但长期仍需关注箱船比改善情况。
新船交付加速，运力持续增加
- 二季度集装箱新船交付规模将创历史新高，运力供应压力进一步上升。
- 一季度船舶拆解量有所回升，但不足以缓解整体运力过剩问题。
- 拆船价格上升，部分航线已出现亏损，环保新规推动低效船舶退出市场。
运力调节力度加强
- 需求走弱叠加运价低迷，运力调节力度加速收紧。
- 欧线运价已出现企稳迹象，预计4月开始运力紧缩，以推动提价。
- 美线仍处于深度亏损，长约谈判在即，货方议价能力较强，运力收缩或继续。
二季度市场展望
- 供需过剩延续：需求虽有环比改善，但运力调节力度加大，过剩程度或有所收敛。
- 运价震荡为主：当前运价已远低于成本线，继续下行空间有限，但上行动力不足。
- 运价走势不确定：欧线提价、美线稳价目标实现难度较大，需重点关注班轮航次调整情况。
风险提示
- 运力调节超预期或不及预期：若运力调整力度不及预期，运价可能继续承压。
- 美联储政策变化：若加息周期持续，可能进一步抑制海外需求。
- 欧洲罢工：罢工事件可能对运力和供应链造成额外冲击。
关键信息
- 运价数据：
- SCFI三条航线最新报价分别为884美元/TEU、1155美元/FEU、2038美元/FEU，环比年末分别下降18%、20%、40%。
- 运力变化：
- 二季度新船交付预计达86万TEU，船队规模环比增加约3.8%。
- 拆船需求有望随运价疲软进一步改善。
- 市场趋势：
- 需求端尚未见底，复苏缓慢。
- 供应端宽松趋势难以改变，运价震荡为主。
图表摘要
| 图表编号 | 内容 |
|---|---|
| 图表1 | 美国非农职位空缺率偏高 |
| 图表2 | 美国居民收入平稳增长，可支配收入小幅增长 |
| 图表3 | 美国消费、储蓄、信贷增同比增速 |
| 图表4 | 美国通胀压力继续缓和 |
| 图表5 | 美国社会库存去化取得进展 |
| 图表6 | 大型零售商库存去化、但仍偏高 |
| 图表7 | 欧美消费者信心指数环比改善 |
| 图表8 | 欧洲主要经济体可支配收入同比变化 |
| 图表9 | 欧盟和英国调和CPI仍然偏高 |
| 图表10 | 欧盟对中国进出口货物规模比 |
| 图表11 | NRF北美集装箱进口规模（含预测） |
| 图表12 | 欧洲集装箱贸易季节性图 |
| 图表13 | 亚洲主要地区对美国集装箱出口规模 |
| 图表14 | 美国对中国和东盟进口货物规模比 |
| 图表15 | 全球集装箱港口拥堵运力占比 |
| 图表16 | 美国港口进口集装箱月度吞吐量 |
| 图表17 | 集装箱可用性指数（CAx） |
| 图表18 | 中国主要集装箱港口等泊时间波动正常 |
| 图表19 | 集装箱船舶交付情况（实际和预测） |
| 图表20 | 主要造船国船舶交付规模变化 |
| 图表21 | 集装箱船舶季度拆解量 |
| 图表22 | 孟加拉国中型集装箱船拆解报价 |
| 图表23 | 中远海运集装箱收入与成本 |
| 图表24 | 集装箱主流航线周度运力规模变化 |
| 图表23 | 主流航线舱位利用率变化 |
| 图表24 | SCFI集装箱运价部分航线价格趋势 |
机构与分析师信息
- 公司名称：上海东证期货有限公司
- 成立时间：2008年
- 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
- 分析师：兰浙
- 分析师资格：期货执业资格（F03086543）
- 联系方式：xi.lan@orientfutures.com
- 公司地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
- 电话：8621-63325888
- 传真：8621-33315862
- 网址：www.orientfutures.com
期货走势评级体系
| 走势评级 | 短期（1-3个月） | 中期（3-6个月） | 长期（6-12个月） |
|---|---|---|---|
| 强烈看涨 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 | 上涨15%以上 |
| 看涨 | 上涨5-15% | 上涨5-15% | 上涨5-15% |
| 震荡 | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% | 振幅-5%-+5% |
| 看跌 | 下跌5-15% | 下跌5-15% | 下跌5-15% |
| 强烈看跌 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 | 下跌15%以上 |
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载