20220127-中泰证券-厦门银行-601187.SH-厦门银行2021年业绩快报_业绩增速持续向上_资产质量稳定向好_5页_794kb

厦门银行2021年业绩快报分析总结

核心内容

厦门银行（601187）2021年业绩快报显示，公司整体表现稳健，盈利能力和资产质量持续改善，投资价值值得积极关注。分析师团队戴志锋、邓美君、贾靖对厦门银行的经营状况进行了详细分析，并给出了“增持”的投资评级。

主要观点

• 盈利表现：2021年公司归母净利润同比增长18.6%，剔除不可比因素后，营收同比增长8.8%。预计2022年和2023年归母净利润分别为25.66亿和27.73亿，增速分别为18.65%和8.04%。
• 估值水平：2021年预测PE为8.03X，PB为0.76X；2022年预测PE为6.77X，PB为0.77X；2023年预测PE为6.26X，PB为0.82X。公司估值在城商行中处于较低水平。
• 资产质量：不良率降至0.91%，为2013年底以来最优水平，资产质量包袱基本卸下。拨备覆盖率保持稳定，2021年为370.25%，拨贷比为3.37%。
• 规模扩张：资负两端保持规模扩张，总资产和负债全年同比增长15.5%。贷款余额和生息资产增长显著，存款占比持续提升。
• 区域优势：公司所处区域经济强劲，股权结构分散均衡，主要贷款集中在制造业和批零业，贷款定价优于同业。

关键信息

基本状况

• 总股本：2,639百万股
• 流通股本：973百万股
• 市价：6.58元
• 市值：17,365百万元
• 流通市值：6,400百万元

投资建议

• 厦门银行2021E和2022E的PB分别为0.76X和0.77X，PE分别为8.03X和6.77X。
• 城商行平均PB为0.82X/0.75X，PE为7.21X/6.33X。
• 建议保持积极关注，主要基于其区域经济优势、分散的股权结构、优质的贷款结构及良好的资产质量。

风险提示

• 宏观经济面临下行压力
• 银行业绩经营不及预期

业绩与规模增长

资产负债情况

资产质量

盈利能力

资本状况

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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