20250904-华安证券-冠盛股份-605088.SH-25Q2经营符合预期_固态+机器人持续推进_3页_481kb

冠盛股份（605088）公司研究报告（2025年9月）

✅ 核心观点

1. 业绩稳健增长，符合预期
2. 业务拓展成效显著：固态电池与机器人领域取得进展，未来发展空间广阔
3. 维持“买入”评级，上调盈利预测

📊 主要业绩表现

2025年上半年业绩

• 营业收入：20.34亿元，同比 +8%
• 归母净利润：1.62亿元，同比 +3%

2025Q2单季表现

• 营业收入：11.41亿元，同比 +1%，环比 +28%
• 归母净利润：0.78亿元，同比 -15%，环比 -7%

🌍 业务与市场分析

收入结构变化

• 北美与国内高增长📊
  • 北美收入同比 +19%
  • 国内收入同比 +23%
  • 亚非、拉美地区均保持中高速增长

产品结构变化

• 主要产品🎉：
  • 传动机轴：收入 +9%
  • 等速万向节：收入 +18%
  • 转角模块与固态电池相关产品：增速分别达 +32%和 +31%

🔥 重点业务进展

固态电池

• 已建成半固态磷酸铁锂电池建设项目，预计 2026 年中达产
• 年产能可达 210万支电芯及系统，推动商业化落地
• 相关融资利率创公司项目同类项目新低

机器人业务

• 与四川天链签署战略合作协议，布局机器人轴承与谐波减速器
• 研发投入增加，产品适配机器人关节部位

💰 投资分析与建议

• 评级与预测：

  • 维持 2025-2027 年归母净利润预期，分别为 3.8亿、4.6亿、5.8亿元
  • PE 估值分别为 20 倍、16倍、13倍

• 有利支撑因素：

  • 汽车后市场稳健增长
  • 新业务成长性强，固态电池与机器人业务贡献高增长点

⚠️ 风险提示

• 宏观经济波动风险
• 行业竞争加剧
• 政策风险 如贸易摩擦
• 新品落地不及预期

📈 财务数据预测（2024A-2027E）

📆 研究助理

• 张志邦、刘千琳、陈佳敏：行业研究支持