20260306-五矿期货-油脂月报_地缘危机爆发_油脂跟随油价上涨_34页_3mb

油脂市场月报总结（2026年3月6日）

核心内容

2026年3月6日发布的油脂月报指出，地缘危机爆发带动原油价格上涨，从而推动油脂价格上涨。从基本面来看，主要消费国中国和印度的植物油库存降至偏低水平，对油脂市场形成中线看涨预期。

主要观点

• 地缘政治因素：地缘危机引发原油价格上涨，油脂作为与原油关联度较高的商品，受到间接推动。
• 棕榈油市场：马来西亚和印度尼西亚作为主要棕榈油生产国，其产量、出口及库存数据均出现波动，其中马来西亚棕榈油产量和出口量环比下降，而库存回落。
• 其他植物油供需：大豆和菜籽的供需情况相对稳定，但全球范围内出现小幅减产或丰产。
• 库存情况：中国和印度植物油库存处于低位，对油脂价格形成支撑。
• 交易策略：建议逢回调择机做多，且套利策略暂不推荐。

关键信息

1. 行业信息

• 马来西亚棕榈油：
  • 2026年1月产量为158万吨，环比减少25万吨，同比增加34万吨。
  • 1月出口量为148万吨，环比增加16万吨，同比增加32万吨。
  • 1月库存为282万吨，环比减少23万吨，同比增加124万吨。
  • 2月1-28日产量环比减少19.35%，鲜果串单产减少19.20%，出油率下降0.03%。
  • 2月1-28日出口量为102.5万吨，较1月减少35万吨。
  • 2月1-28日出口量为85.2万吨，较上月同期减少9.2万吨。
• 印度棕榈油：
  • 截至1月底，植物油库存为175万吨，环比持平，同比减少43万吨。
  • 2月1-28日产量为4670万吨，出口量为2355万吨，消费量为409万吨。
• 中国和印度库存：
  • 中国和印度植物油库存处于偏低水平，对油脂价格形成支撑。

2. 油脂基本面评估

3. 多空评分与简评

• 多空评分：
  • 基差：0
  • 利润及生柴价差：+1
  • 马来西亚/印尼棕榈油供需：0
  • 其他植物油供需：0
  • 中国、印度库存：+1
• 简评：
  • 基差：中性
  • 利润及生柴价差：中性，进口利润偏低
  • 马来西亚/印尼棕榈油供需：利空
  • 其他植物油供需：中性
  • 中国、印度库存：利多
• 小结：中线维持看涨油脂。

4. 交易策略建议

5. 棕榈油供需平衡表（单位：万吨）

6. 印尼棕榈油供需平衡表（单位：万吨）

7. 全球豆油供需平衡表（单位：百万吨）

8. 全球菜油供需平衡表（单位：百万吨）

总结

油脂市场在地缘危机影响下，受原油价格上涨带动，短期走势偏强。马来西亚和印度尼西亚棕榈油产量和出口量环比下降，库存回落，但中国和印度植物油库存偏低，对油脂价格形成支撑。整体来看，油脂市场在中线仍维持看涨趋势，建议投资者逢回调择机做多。