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能科股份（603859）：赛道高景气度再验证，持股计划彰显长远信心

核心内容

能科股份于2021年1月21日发布2020年度业绩预告，归母净利润预计为1.17亿~1.35亿元，同比增长30%~50%，略超市场预期。2020年第四季度单季归母净利润达0.46亿元，同比增长33.5%。公司同时宣布实施1800万元的员工持股计划，预计持股57万股，占现有总股本的0.41%，绑定核心员工以确保长期发展动力。

主要观点

• 业绩增长显著：2020年全年业绩增长超预期，业绩增长主要得益于军工等行业数字化需求提升、智能制造订单增长、研发投入带来的产品标准化与平台化，以及内控管理优化带来的降本增效。
• 战略升级：公司定位为工业软件之上的数据中台，正从智能制造向工业大数据升级。8亿元定增计划已获批复，资金将用于生产力中台和工业大数据建设。
• 未来增长潜力：公司盈利预测显示，2020-2022年净利润分别为1.28/1.80/2.40亿元，EPS分别为0.92/1.30/1.73元，对应PE分别为33/23/18倍，估值优势明显。
• 投资评级：分析师维持“强烈推荐”评级，认为公司受益于政策红利和行业需求释放，具备良好的成长性和估值优势。

关键信息

业绩表现

• 2020年净利润：预计1.17亿~1.35亿元，同比增长30%~50%。
• 2020年第四季度净利润：0.46亿元，同比增长33.5%。
• 盈利预测：
  • 2020年净利润：1.28亿元
  • 2021年净利润：1.80亿元
  • 2022年净利润：2.40亿元
• 每股收益（EPS）：
  • 2020年：0.92元
  • 2021年：1.30元
  • 2022年：1.73元
• PE（市盈率）：
  • 2020年：33倍
  • 2021年：23倍
  • 2022年：18倍

持股计划

• 总金额：1800万元
• 持股数量：57万股
• 参与人数：44人
• 董监高与其他员工比例：36.75% / 63.25%
• 解锁条件：
  • 2021年归母净利润较2019年增长80%
  • 2022年增长125%
  • 2023年增长185%
• 预计增速：
  • 2021年：28.6%
  • 2022年：25.0%
  • 2023年：26.7%

定增计划

• 定增金额：8亿元
• 用途：生产力中台和工业大数据建设
• 行业背景：受益于政策红利和企业数字化转型，公司有望实现从智能制造到工业大数据的升级跃迁。

风险提示

• 核心客户订单波动
• 人才流失风险
• 商誉风险

财务指标预测

公司简介

能科股份成立于2006年，最初专注于工业能效管理解决方案系统集成，2017年后战略重心转向智能制造，致力于成为高端制造业智能制造系统集成服务商，实施智能制造与智能电气双轮驱动战略。

分析师信息

• 王健辉：计算机互联网行业首席分析师，六年证券从业经验，专注研究云计算、信创网安、医疗信息化、工业软件、AI大数据等领域。
• 孙业亮：计算机行业高级分析师，熟悉云计算、信息安全及金融科技等领域研究。

分析师承诺

分析师承诺本报告的观点、逻辑和论据均为其本人研究成果，引用信息已注明出处。本报告不构成投资建议，仅供投资者决策参考。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

东兴证券研究所信息

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附表：公司盈利预测表

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

交易数据