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MEG（甲醇）半年度报告分析总结

发布时间：2024年7月1日
核心观点：2024年MEG供需格局优化，低库存支撑价格，但供应回升预期限制上涨空间，行情或在4300-4800元/吨区间震荡偏强。

供需分析

• 需求端：
  • 纺服消费增速放缓，出口和内需双降，终端需求修复动能弱。
  • 聚酯负荷呈现“高开低走”，瓶片利润修复但长丝负荷下降空间有限，整体需求复苏乏力。
• 供给端：
  • 国内新增产能计划110万吨/年，同比增速显著下降（前值26.32%），供需矛盾有所缓解。
  • 进口量逐步恢复，预计下半年单月进口在55-60万吨区间，进口依赖度降至25%。

核心矛盾：库存结构

• 港口库存处于近年低位，是支撑MEG价格的关键因素，但需警惕显性库存边际变化对价格上限的制约。
• 聚酯工厂原料备货偏低，若备货需求增加或装置负荷提升，可能导致港口库存加速积累。

投资建议

• 策略方向：逢低布局多单，4700-4800元/吨关注供应回归风险。
• 关键区间：4300-4800元/吨，短期以震荡偏强为主。
• 关注点：
  • 库存实际去化情况（显性库存与隐性库存差异）。
  • 产量与需求边际变化的博弈。

风险提示：原油/煤价大幅波动、新增产能超预期释放、需求复苏不及预期等。