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逢低做多总结

核心内容

本报告为2021年8月1日发布的天然橡胶月度分析，核心观点为“逢低做多”，认为在当前市场环境下，天然橡胶价格仍有上涨潜力，但需关注供需变化及市场情绪。

主要观点

1. 行情回顾：高位震荡

• 7月天然橡胶价格震荡上行，技术形态偏多。
• 市场信息较为平淡，价格走势主要受疫情发展和货币政策预期影响。
• 市场底部已探明，建议逢低做多。

2. 宏观面：疫情与货币政策的双重影响

• 全球疫情扩散，尤其是东南亚地区，可能对供应链造成压力，短期内对市场情绪有偏空影响。
• 中长期来看，疫情不会成为“黑天鹅”事件，对市场影响有限。
• 国内经济数据回落，市场对货币政策宽松预期增强，流动性对金融市场呈正面影响。
• 美国通胀创历史新高，但市场对通胀的做多信心减弱，担忧美联储可能推迟收紧流动性。

3. 基本面：供应过剩但库存压力缓解

• 国内现货市场：现货价格相对抗跌，人民币胶相比美元胶更具韧性。
• 海外现货行情：海外市场表现较弱，原料价格下跌直接影响成品价格。
• 产区情况：东南亚疫情严重，但未对生产造成明显影响。疫情可能加剧产业链混乱，导致供应减少，从而推动价格上涨。
• 进出口情况：中国天然橡胶进口累计增速5.2%，但6月当月增速为-13.6%，显示需求疲软。
• 库存情况：交易所库存增长缓慢，与去年类似，若持续则意味着去库存进程，有助于支撑价格。
• 消费情况：汽车行业数据持续回落，成为限制价格上涨的主要因素。下游消费疲软，表明市场不具备持续上涨动能。

关键信息

• 疫情对产业链的影响：东南亚疫情可能扰乱供应链，导致供应减少，从而支撑价格。
• 市场结构：基差处于低位，期现联动紧密，期货市场升水有限，下跌空间不大。
• 操作建议：建议逢低买入，关注库存去化和疫情对供应的影响，但不宜过分乐观，应采取滚动操作策略。

结论

综合宏观与基本面因素，尽管当前市场仍面临消费疲软的压力，但疫情对产业链的扰动和去库存进程可能为天然橡胶价格提供支撑。建议投资者在价格低位时逢低买入，把握市场上涨机会，同时注意风险控制，避免过度乐观。