20220802-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（二十一）_15页_5mb

报告摘要

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（二十一）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月29日当周中国下游终端需求的复苏情况，重点围绕地产、基建和制造业三大领域展开，指出终端需求整体复苏有限，行业间持续分化，同时提示政策和大宗商品价格波动可能对需求造成扰动。

主要观点

1. 地产前端需求有所回升，但复苏有限

建材消费：螺纹钢表观消费量约311万吨，同比降幅收窄至6.04%；建材成交量小幅回升，但整体仍处于平台波动区间。
混凝土：产能利用率小幅下降，全国混凝土产量同比降幅收窄至4.5%。一线城市有所恢复，二线稳定，三线疲弱。
商品房销售：高频成交同比降幅收窄，但环比改善有限，三线城市表现仍弱。
土地成交：第二批集中供地接近尾声，7月土地成交降幅收窄，但整体与去年同期仍有较大差距。

2. 地产后端需求分化明显

PVC：库存短暂去库后再次累库，终端需求疲软，价格走势仍弱。
玻璃：库存持续逆季节性累库，高于往年同期，供给端缩量但需求未明显回升，厂家采取促销政策，价格承压。
铝型材：开工率环比下降，小型企业订单减少，加工费下行，高温天气进一步抑制开工。

3. 基建需求维持高位，订单释放有所好转

专项债发行：全年新增地方政府专项债基本发行完毕，发行速度较快。
钢管成交量：镀锌管和焊管成交量有所回升，焊管仍低于二季度水平。
铝线缆：龙头企业开工率维持高位，但受高温影响，部分区域开工率下降。
电网投资：与高压电缆相关的铝杆企业订单释放有限，后续仍需关注政策和资金到位情况。

4. 制造业需求分化，外需疲软

钢材：上海复工后，板材消费恢复一般，卷板表需环比小幅回升，但库存压力依然存在。
橡胶：全钢胎开工率环比提升，半钢胎小幅下降。国内重卡新增需求受政策影响仍偏弱，公路货运和运费低迷拖累配套胎市场。
汽车与家电：汽车销售环比修复较快，但渠道库存偏高；家电需求清淡，外需下降明显，影响整体制造业复苏节奏。

关键信息

领域	关键指标	情况描述
地产前端	螺纹表需、建材成交量、混凝土产能利用率	表观消费和成交量回升，但整体需求仍偏弱，三线城市表现疲软，土地成交降幅收窄但总量偏低
地产后端	PVC库存、玻璃库存、铝型材开工率、加工费	PVC库存再次累库，玻璃库存持续高于往年，铝型材开工率下降，加工费下行，高温抑制开工
基建	地方政府专项债发行量、镀锌管/焊管成交量、铝杆企业开工率	专项债发行完毕，钢管成交量回升，铝杆企业开工高位略回落，受高温影响开工率下行
制造业	板材、卷板表观消费量、全钢胎/半钢胎开工率、轮胎企业成品库存	板材消费恢复一般，全钢胎开工率偏低，重卡需求受政策影响持续疲软，轮胎库存高位运行

风险提示

政策变化：稳增长政策的持续性和力度可能影响下游需求。
大宗商品价格波动：价格异动可能对终端消费产生扰动。
高温天气：对户外施工及铝型材等下游行业造成明显抑制。

期货走势评级体系

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

机构与分析师信息

机构名称：上海东证期货有限公司
成立时间：2008年
总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
分析师团队：顾萌（黑色产业）、曹洋、孙伟东（有色金属）、杨枭、曹璐（能源化工）
联系方式：
- 梁爽（联系人）
- 电话：8621-63325888-1592
- 传真：8621-33315862
- 网站：www.orientfutures.com
- 邮箱：research@orientfutures.com

总结

2022年7月29日当周，中国下游需求呈现结构性分化。地产前端需求小幅回升，但整体仍偏弱；地产后端需求分化明显，PVC和玻璃库存持续累库，铝型材开工率下滑；基建方面专项债发行加快，订单释放有所改善，但受高温影响开工率下降；制造业需求恢复缓慢，外需疲软，重卡和轮胎需求受政策及物流因素压制。整体来看，需求复苏有限，政策和价格波动仍是影响市场的重要因素。

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