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报告摘要
晨会焦点20220127 总结
宏观金融篇
核心内容
- 股市表现：三大宽基指数均上涨，电力设备及新能源、建筑板块涨幅最大，医药、消费者服务板块跌幅最大。
- 股指数据：
- IF2202收盘4718.4，涨0.59%；IH2202收盘3166.6，涨0.57%；IC2202收盘6786.2，涨0.35%。
- 基差变化：IF2202基差-6.09，升6.26；IH2202基差-2.93，升0.72；IC2202基差-3.62，升14.62。
- IC/IH比值为2.143，保持不变。
- 成交与资金：沪深两市成交额7952亿元，环比下降1431亿元；北向资金净流入11亿元，其中沪股通流出2亿元，深股通流入13亿元。
- 利率与国债：DR007为2.0131（+2.13BP），FR007为2.04（+4BP）；十年期国债收益率2.7123%，升0.0259%；十年期美债收益率1.78%，升3BP；中美利差为0.9323%。
- 市场展望：A股市场受海外政治形势和流动性影响出现调整，但节后宽松政策与两会预期下有望企稳震荡；建议投资者节前谨慎操作，以观望为主。
重点资讯
- 全国31个省（自治区、直辖市）GDP出炉，显示全球经济显著恢复。
- 美联储维持基准利率在0%-0.25%不变，但暗示将很快加息，且可能在每次会议上加息。
- 国际油价上涨，美油涨2.23%，布油涨1.83%，市场担忧供应紧张。
- 黄金因鲍威尔加息言论下跌2%，市场对美联储政策预期更为激进。
有色
铜
- 价格与库存：SMM 1#电解铜均价70260元（+215），LME铜库存下降3.54%；A00铝均价21590元（+420），LME铝库存下降1.26%。
- 市场分析：
- 短期受欧美股市下跌、俄乌局势和春节因素影响偏弱。
- 产业端铜矿供应局部扰动，但国内冶炼产量维持高位，矿加工费反弹至64.5美元/吨。
- 沪铜重回震荡区间，建议谨慎做多，区间思路操作。
锌
- 价格与库存：SMM 0#锌锭均价24790元（+50），LME锌库存下降1.49%；1#铅均价15250元（0），LME铅库存下降0.14%。
- 市场分析：
- 短期市场偏弱，锌矿结构性短缺仍存。
- 建议谨慎做多，关注春节后需求变化。
镍
- 市场动态：印尼青山园区首批高冰镍产品装船，对国内供应缺口有象征意义。
- 投资建议：
- 03合约可能因供应不足再度上涨。
- 各期货品种开始提保，市场进入震荡阶段，年后期价预期上涨。
黑色建材
钢铁
- 价格与库存：20mm三级螺纹钢全国均价4815元/吨（+2），热卷均价4914元/吨（+4），钢坯4480元/吨（0）。
- 市场分析：
- 节前“春储”热情高涨，钢厂库存较低，出货意愿强。
- 螺纹节后仍有发力机会，热卷偏前。
- 钢铁需求季节性下降，但基建与地产融资改善支撑市场。
铁矿
- 价格与库存：日照港PB澳粉车板价895元/湿吨（+14），港口库存下降。
- 市场分析：
- 短期震荡偏强，中期供大于求预期不变。
- 需关注蒙煤通关及澳煤政策变化对供给的影响。
动力煤
- 价格与库存：秦港5500现货报价1030元/吨（+30），港口优质低硫煤货源稀缺。
- 市场分析：
- 供应紧张，短期看涨，建议轻仓过节。
- 需关注冬奥会补库、天气影响及进口煤释放情况。
煤焦
- 价格与库存：港口准一焦现汇出库价3080元/吨，港口库存增。
- 市场分析：
- 短期偏震荡，关注铁水产量、焦煤政策及环保影响。
- 焦煤供应略有收紧，港口库存仍处低位。
能源
原油
- 价格与库存：国际油价上涨，布伦特原油触及七年来高位。
- 市场分析：
- 地缘政治风险上升利多油价，但需求减弱与供给增加削弱上涨基础。
- 建议投资者等待俄乌事件结果后再做决策。
燃料油
- 价格与库存：高硫380燃料油现货价格486.01美元/吨，环比下降。
- 市场分析：
- 短期震荡运行，受原油价格及需求支撑。
- 港口库存偏高，关注去化速度。
LPG
- 价格与库存：华南液化气市场价格大稳小调，港口库存偏高。
- 市场分析：
- 供应小幅增长，需求受气温影响，预计期价震荡偏弱。
沥青
- 价格与库存：华东主流成交价3670-3770元/吨，库存稳定。
- 市场分析：
- 供应下降，需求走弱，库存偏高。
- 成本端原油波动，建议轻仓过节，谨防价格下挫。
化工
PVC
- 价格与库存：常州PVC市场价格重心上移，库存五连增。
- 市场分析：
- 供应回暖，成本压力减轻，出口拉动需求。
- 建议5-9反套操作。
苯乙烯
- 价格与库存：华东主流自提价8790-8910元/吨，库存环比减少。
- 市场分析：
- 供应上升，需求转弱，油价支撑市场。
- 建议逢高空远月合约。
PTA
- 价格与库存：期货主力合约震荡走高至5344元/吨，库存增加。
- 市场分析：
- 成本支撑增强，需求预期降低，库存压力增加。
- 市场价格或继续上涨。
乙二醇
- 价格与库存：期货主力合约震荡走高至5369元/吨，库存增加。
- 市场分析：
- 成本支撑不减，供应回升，需求预期降低。
- 短线震荡偏强。
甲醇
- 价格与库存：期货主力合约震荡走高至2821元/吨，库存低位。
- 市场分析：
- 成本端动力煤上涨，供应压力较小。
- 建议跟随做多。
聚丙烯
- 价格与库存：PP2205收于8641元/吨，涨2.1%；社会库存去库。
- 市场分析：
- 成本端支撑，供需博弈中价格回升。
- 建议关注成本端变化。
聚乙烯
- 价格与库存：PE2205收于9064元/吨，涨2.07%；社会库存去库。
- 市场分析：
- 成本端支撑，下游需求季节性下滑。
- 建议关注成本端及下游需求变化。
橡胶
- 价格与库存：沪胶2205收于14360元/吨，涨0.31%；青岛保税区库存增加。
- 市场分析：
- 供应逐渐进入淡季，库存处于低位。
- 需求端疲软，预计短期内震荡运行。
农产品
白糖
- 价格与库存：郑糖持续走弱，现货购销停滞。
- 市场分析：
- 国际原糖增产，国内库存增加，糖价承压。
- 减产预期较强，下行空间有限。
棉花
- 价格与库存：国内棉花现货报价持稳，购销停滞。
- 市场分析：
- 国际方面印度减产支撑棉价，巴西产量增加。
- 预计郑棉维持高位震荡。
油脂
- 价格与库存：豆油、棕榈油上涨，菜油表现一般。
- 市场分析：
- 豆油、棕榈油受天气及原油影响，菜油格局相对确定。
- 建议不宜过分看空。
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