20220127-银河期货-股指期货月度报告_10页_1mb

报告摘要

股指期货月报总结

核心内容概述

2022年1月的股指期货市场整体呈现下跌趋势，主要股指如上证指数、沪深300指数、上证50指数及中证500指数均出现不同程度的跌幅。成交量较上月有所减少，反映出市场情绪偏弱。报告指出，经济下行压力、地缘政治风险以及美联储政策预期是导致市场调整的主要因素。

主要观点与关键信息

一、下跌主因分析

国际环境影响
- 美股因美联储加息及缩表预期而大幅下跌，对国内股市带来负面压力。
- 乌克兰危机升级，美俄对抗加剧，市场风险偏好下降，避险资产价格走高。
中国经济下行压力
- 房地产行业：2021年房企新开工面积同比下降超20%，影响建房投资。房地产相关税收约占全国公共财政收入的24%，未来可能大幅下降。
- 外需疲软：2021年12月出口增速创五个月新低，外需高增长不可持续，成为经济下行压力之一。
- 新冠疫情：奥密克戎变异株导致病例数上升，对动态清零政策形成挑战。

二、主要财经信息

制造业PMI
- 2021年12月财新制造业PMI为50.9，国家统计局制造业PMI为50.3，均处于扩张区间，但分项指数显示部分领域承压。
金融数据
- 2021年全年社会融资规模增量为31.35万亿元，其中对实体经济贷款占比达63.6%。
- 2021年12月新增人民币贷款同比少增，企业中长期贷款占比下降，显示实体融资需求偏弱。
物价与通胀
- 2021年全国CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.1%。预计CPI涨幅将扩大但总体可控，PPI涨幅将回落，剪刀差收窄。
- 美国12月CPI同比上涨7%，创1982年以来新高，核心CPI同比上涨5.5%，美联储加快加息步伐。
进出口数据
- 2021年全年进出口总额突破6万亿美元，出口同比增长29.9%，进口同比增长30.1%，贸易顺差达6,764.3亿美元。
- 2021年12月出口同比增速放缓，进口增速低于预期，显示外需增长趋缓。
政策动向
- 中国证监会强调“稳字当头、稳中求进”，推动中长期资金入市，促进投融资平衡。
- 国务院新闻发布会指出当前经济面临三重压力，政策将“稳”作为重点，强调货币政策工具箱的使用和信贷结构优化。
利率调整
- 2022年1月，MLF和公开市场操作中标利率双双下调，1年期LPR下调10个基点至3.7%，5年期以上LPR下调5个基点至4.6%。
美联储政策
- 美联储维持利率不变，但释放出加快加息和缩减资产负债表的信号，预计3月将停止资产购买，逐步提高利率目标区间。

三、后市展望

短期：市场仍处于调整期，美联储加息预期增强，国内经济数据未达预期，金融市场上行动力不足，预计震荡调整为主。
中期：若美股因加息缩表而下跌，国内经济下行压力未见缓解，可能面临调整机会，但上证指数前期涨幅不大，市盈率不高，下跌空间有限。
操作建议：短期观望，等待市场企稳后再寻找做多机会。

数据图表呈现

报告附有多个图表，涵盖股指成交与持仓变化、基差变化、融资融券余额、市盈率、市净率、存款类机构质押式回购利率、国债收益率、制造业PMI、固定资产投资、房地产相关数据、工业增加值、社会消费品零售总额、外贸数据、CPI与PPI走势、社会融资规模、新增人民币贷款、M1与M2同比、汇率变化、政府部门杠杆率等，数据来源为Wind和银河期货。