20210923-安信证券-汉鑫科技-837092.NQ-汉鑫科技_专注机构数字化业务_政校医商数字化多领域布局_31页_3mb

汉鑫科技公司总结

核心内容

汉鑫科技是一家专注于政、校、医、商等领域数字化融合的高新技术企业，致力于为政企客户提供信息系统集成、软件开发及运行维护等数字化转型解决方案。公司成立于2001年，业务覆盖山东，尤其以烟台为核心市场。公司与北京邮电大学、华为等高校及科技企业建立了战略合作关系，显著提升了其技术实力和产品竞争力。

主要观点

• 业务布局：公司主要业务包括政校医商类、涉密单位类及工业企业类，其中政校医商类收入占比最高，2021年第一季度达50.44%。
• 技术合作：与北京邮电大学共建研究院，与华为共建人工智能创新中心，强化了在信息安全和人工智能领域的技术实力。
• 市场表现：2020年公司营收达25,383.94万元，净利润3,878.37万元。公司拟发行1012万股，预计募集资金约1.62亿元，主要用于车路协同管理平台及研发中心建设。
• 行业趋势：我国软件和信息技术服务产业年均复合增长率达15.05%，数字政府和企业数字化转型成为主要增长点，预计2025年中国数字政府市场规模将超7000亿元。
• 竞争优势：公司具备多项核心资质，包括涉密信息系统集成、电子与智能化工程专业承包一级资质等。其在烟台本地拥有丰富的项目经验，技术人员占比达52.29%，拥有18项专利和66项软件著作权。

关键信息

• 收入结构：公司收入主要来源于系统集成业务，占比超过90%。2020年系统集成收入占比达99.58%。
• 业务类型：按客户类型可分为政校医商、涉密单位与工业企业类，其中政校医商类占比较大。
• 毛利率：公司综合毛利率处于行业中游水平，2020年达35.26%，且在2021年第一季度有所提升至40.82%。
• 费用率：公司费用率较低，尤其在研发费用方面占比较高，2020年研发费用率达4.41%，显示出较强的技术研发能力。
• 发行计划：公司拟公开发行不超过1012万股，发行底价为16元/股，对应2020年PE为16X，低于行业平均水平（52X）。

横纵对比

与可比公司比较

• 业务范围：汉鑫科技主要聚焦信息系统集成，面向政校医商等多个领域，与恒锋信息、万达信息、正元智慧、科创信息等可比公司相比，其业务集中于政校医商，收入规模较小。
• 业绩表现：2020年，汉鑫科技营业收入为2.54亿元，归母净利润为0.39亿元，与恒锋信息（0.59亿元）相比，净利润较低。
• 毛利率：汉鑫科技毛利率处于行业中游，而可比公司中，其毛利率均高于行业平均水平。

与行业趋势对比

• 行业增长：软件和信息技术服务行业年均复合增长率达15.05%，数字政府行业预计到2025年市场规模将超7000亿元。
• 技术驱动：公司在人工智能、大数据、云计算等新兴技术领域有所布局，有助于提升其在数字化转型中的竞争力。
• 政策支持：国家及地方政策推动数字化转型，为公司业务拓展提供了良好的政策环境。

风险分析

• 政府采购依赖：公司业务高度依赖政府采购，存在客户集中风险。
• 业务区域集中：公司主要业务集中在烟台地区，存在地域性风险。
• 市场竞争加剧：随着数字化转型需求增加，市场竞争将更加激烈，可能影响公司盈利能力和市场份额。

总结

汉鑫科技凭借其在政、校、医、商等领域的信息系统集成能力，以及与高校和科技企业的合作，打造了区域性优势品牌。公司业务主要集中在山东，尤其是烟台地区，未来在车路协同管理平台和研发中心建设方面有望进一步扩大市场份额和提升技术能力。尽管公司面临政府采购依赖和区域集中等风险，但其在技术研发、业务拓展及政策支持方面具有较强的优势，为未来业务发展奠定了良好基础。