互联网金融20时代的王者_54页_3mb

中科金财（002657）互联网金融2.0时代王者分析总结

核心内容

中科金财（002657）是一家专注于智能银行整体解决方案、互联网金融综合服务及金融电子商务的国内领先金融IT综合服务提供商。公司正在从传统的银行IT服务商向互联网金融企业转型，以构建互联网金融生态圈为目标，推动传统业务与新兴互联网金融业务的协同发展。

主要观点

• 互联网金融转型战略：公司以互联网银行云平台和金融资产交易平台为核心，连接银行、政府、企业、个人等多方，构建互联网金融生态圈。
• 智能银行解决方案：公司智能银行解决方案覆盖银行全业务链，提供管理咨询、业务流程外包、运维外包等高端IT服务，市场占有率高，竞争优势明显。
• 传统业务稳健增长：公司传统业务（智能银行、数据中心、IT服务管理）在2015-2017年预计保持20%以上的复合增长率，其中智能银行业务增速最快。
• 资产证券化业务潜力巨大：公司参股大连金融资产交易所（大金所）及安徽金融资产交易所（安金所），切入资产证券化业务，预计2017年金融资产交易规模可达3000亿元。
• 盈利预测：公司2015-2017年EPS预计为0.6/0.91/1.29元，增速分别为161%、42%、41%。公司维持增持评级，目标价为78元。
• 风险提示：互联网金融创新业务推广不及预期、核心人才流失风险。

关键信息

公司概况

• 公司简介：中科金财是国内领先的金融IT综合服务提供商，主要业务包括智能银行解决方案、数据中心建设解决方案、IT服务管理解决方案。
• 客户资源：公司拥有大量优质客户，包括工商银行、中国银行、交通银行、中信银行等多家大型商业银行，以及证监会、银监会、国家外汇管理局等政府机构。
• 技术实力：公司参与多项行业标准制定，拥有70项专利和167项软件著作权，技术实力雄厚。

财务预测

• 2015-2017年营业收入：预计分别为1,382亿元、1,685亿元、2,058亿元，增速分别为26%、22%、22%。
• 2015-2017年净利润：预计分别为203亿元、289亿元、409亿元，增速分别为162%、42%、42%。
• 每股净收益：预计2015年为0.64元，2016年为0.91元，2017年为1.29元。
• 经营利润率：预计2015年为13.7%，2016年为16.8%，2017年为19.9%。
• 估值指标：EV/EBITDA预计2015年为33.0，2016年为21.9，2017年为15.2；市盈率预计2015年为80.6，2016年为56.8，2017年为40.1。

互联网金融战略

• 互联网银行云平台：公司为中小银行提供互联网转型服务，帮助其实现资金互通互融，降低运营成本，提升经营效率。
• 金融资产交易平台：公司参股大金所及安金所，利用其优势资源，推动金融资产交易业务发展。
• 资产管理业务：公司通过增资安粮期货，获取资产管理业务资格及金融人才，预计2018年资产管理业务收入可达10亿元。

资产证券化业务

• 大金所上线：大连金融资产交易所于2015年9月20日正式揭牌上线，仅一分钟即售罄两款理财产品。
• 资产证券化市场：预计到2016年，公司金融资产交易平台交易量有望突破500亿元，2017年有望达到3000亿元。

风险提示

• 业务推广风险：互联网金融创新业务推广不及预期可能影响公司业绩。
• 人才流失风险：核心人才流失可能对公司的高成长造成影响。

结构优化与专注银行

• 业务结构调整：公司正在优化传统业务结构，专注发展智能银行业务，以推动互联网金融业务。
• 数据中心与IT服务管理业务收缩：由于公司向互联网金融转型，数据中心和IT服务管理业务营收有所下降，预计未来仍将略有收缩。

未来展望

• 互联网金融2.0时代：公司正致力于成为互联网金融2.0时代的王者，通过构建互联网金融生态圈，解决银行、政府、企业的多方痛点。
• 资产证券化蓝海：公司通过参股大金所、安金所，切入资产证券化业务，预计未来三年将实现快速增长。
• 盈利预测与估值：公司预计2015-2017年将保持高增长，维持增持评级，目标价为78元。

总结

中科金财正在从传统的银行IT服务商向互联网金融企业转型，通过构建互联网金融生态圈，推动智能银行、资产证券化等业务发展，实现传统业务与新兴业务的协同发展。公司预计在2015-2017年将保持高增长，维持增持评级，目标价为78元。公司具备强大的技术实力和丰富的客户资源，未来发展前景广阔。