20251112-国泰期货-镍_高库存累增与印尼风险博弈_低位震荡_不锈钢_向上缺乏驱动_下方难言广阔_3页_599kb

期货研究报告：镍与不锈钢市场分析

核心观点

1. 镍

   • 库存压力：镍库存持续累增，现货行情偏弱。
   • 印尼风险：印尼政府对矿企的管控限制了部分镍矿产量，但长期影响有限，需关注政策变化。
   • 趋势：日均持仓及价格趋势中性，预计维持低位震荡格局。

2. 不锈钢

   • 基本面驱动不足：上游需求未显明显改善，缺乏直接上涨支撑，潜在下跌空间亦不明确。

关键信息摘要

• 宏观政策风险：

  • 印尼暂停新冶炼许可证，限制铁镍、镍生铁等生产。
  • 中国暂停俄罗斯镍进口补贴，可能影响俄镍出口量。
  • 美国对华100%关税及关键软件出口管制风险市场敏感度。

• 基本面数据：全球镍矿库存保持高位，镍价贴水比例较高，部分下游加工费压缩。

• 趋势判断：镍、不锈钢主力合约趋势强度均为中性（0），建议持仓观望。

免责声明

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报告作者

作者：张再宇
从业资格号：Z0021479
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