如何理解用电和经济关系的变化？-240316-长江证券-27页_1mb

用电与经济关系变化分析报告总结

关键发现

1. 弹性系数变化趋势

   • 用电量与经济增长之间的弹性差异显著，用电弹性系数（用电量增速/GDP增速）近年来波动加剧。
   • 服务业用电弹性系数上升，主要因单位电耗增加；工业弹性系数平稳趋势趋缓，但存在结构性不匹配。

2. 服务业用电弹性

   • 新能源车发展带动批发零售业（充电服务业）电耗大幅提升，服务业整体弹性系数上升幅度超过0.28。
   • 各行业中，批发零售业单位电耗增长最快。

3. 工业用电弹性

   • 工业用电结构中四大高耗能行业占比超40%，但增加值占比仅26%，导致弹性波动。
   • 需求结构向消费转变时，弹性波动幅度减小。

未来展望

• 若消费主导持续，用电弹性系数将平稳波动。
• 政策介入稳增长时，弹性系数有再度上行可能，拉大用电量与经济增速差。
• 光伏产业对工业用电弹性影响有限。

风险提示

• 高耗能行业技术突破
• 数据测算误差