20210315-光大证券-建筑_建材行业对于第十四个五年规划和2035年远景目标纲要的点评_关注基建投融资机制改革与绿色改造_节能减排相关机会_3页_307kb

行业研究总结：建筑与建材行业对“十四五”规划的点评

核心内容

“十四五”规划对建筑与建材行业提出了新的发展方向，重点包括基建投融资机制改革和绿色改造、节能减排。规划强调了市场主导的投资增长机制，推动REITs和PPP模式的发展，同时明确了2030年碳达峰目标，对传统行业进行重点清洁改造，引导行业向低碳、环保方向转型。

主要观点

1. 基建投融资机制改革

• 投资趋势变化：与“十三五”相比，“十四五”规划更强调市场主导的投资机制，弱化了政府投资的逆周期调节作用。
• REITs与PPP：首次明确提出推动REITs健康发展，以有效盘活存量资产，形成新增投资的良性循环。PPP模式作为市场化工具的重要性进一步提升。
• 建筑央企表现：建筑央企在行业需求增速放缓、自身去杠杆压力下仍实现订单与收入高增长，龙头集中度趋势明显，未来受益于投融资机制改革。

2. 绿色改造与节能减排

• 碳达峰目标：规划明确提出2030年实现碳达峰，这是“十四五”阶段的重点任务之一。
• 能耗与碳排放目标：单位GDP能耗降低目标为13.5%（“十三五”为15%），单位GDP碳排放降低目标为18%（与“十三五”相同）。能耗目标的降低压力增大，但碳排放目标仍保持较高要求，主要依赖于单位碳排放因子的下降。
• 重点行业改造：明确指出水泥、钢铁、焦化等传统行业将进行大规模清洁改造，如实施8.5亿吨水泥熟料清洁改造、4.6亿吨焦化产能改造等。
• 绿色建筑发展：支持近零能耗建筑、近零碳排放建筑及碳捕集利用与封存（CCUS）等重大项目示范，推动建筑行业绿色转型。

关键信息

投资建议

• 水泥行业：关注绿色改造领先的龙头企业，如海螺水泥、天山股份、华新水泥。
• 消费建材：老旧小区改造将催生消费建材需求，建议关注东方雨虹、伟星新材、三棵树、坚朗五金。
• 建筑央企：受益于投融资机制改革，建议关注中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建。
• 绿色技术企业：建议关注中材国际、中国中冶、中国化学。
• 装配式建筑：钢结构建筑在碳减排方面优于混凝土结构，建议关注鸿路钢构、精工钢构。
• 设备租赁行业：提高设备使用效率，建议关注华铁应急。

风险提示

• 政策推进不及预期：政策执行力度和效果可能影响行业发展及投资回报。

“十三五”与“十四五”对比

估值方法与分析说明

• 本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券在特定价格交易。

市场与公司评级

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

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