20130603-中国银河-银河证券晨会纪要_18页_665kb
报告摘要
银河视点总结（2013年6月3日）
核心内容
本次银河视点报告涵盖了国际与国内市场指数表现、宏观经济分析、行业动态及个股点评等内容，整体分析了当前经济复苏态势、政策变化对市场的影响，以及部分行业和个股的投资价值。
主要观点
1. 宏观经济分析
- CPI预测：5月CPI同比增速预计为2.4%，其中新增部分为-0.3%，6月翘尾因素仍为3%，2季度CPI预计为2.5%。
- PMI数据：5月PMI为50.8%，较上月小幅回升，显示经济仍处于稳步弱复苏阶段。
- 经济转型：传统产业面临产能收缩和升级，政府投资将更注重效率，推动中高端装备制造业和战略新兴产业。
2. 市场策略建议
- 配置建议：经济弱复苏背景下，建议配置适度均衡，关注蓝筹股和成长股。
- 成长股：成长股行情进入后半段，短期震荡可能加剧，但长期仍具超额收益潜力。
- 蓝筹股：部分预期中报业绩超预期的蓝筹股值得关注，尤其是受益于新型城镇化产业链的公司。
3. 融资融券政策变化
- 上交所放宽ETF融资融券交易比例至75%，推动市场活跃度和深度。
- 这一政策将对券商的资本中介业务和纯粹中介业务形成利好。
4. IPO重启预期
- 市场对IPO重启预期已较充分，不会造成过度反应。
- 市场流动性充裕，投资者应关注IPO对相关板块的提振效应。
5. 全球宏观经济展望
- 美国：经济继续向好，一季度GDP增速为2.4%，美联储退出政策预期增强。
- 欧元区：经济仍处于收缩阶段，但二季度见底概率较高，政策真空期持续。
- 日本：通胀预期增强，但内需疲软，货币宽松边际效果下降。
关键信息
国内市场指数表现（2013年5月31日）
| 指数名称 | 指数点位 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 上证综指 | 2300.60 | -0.74% |
| 深证成指 | 9257.95 | -1.29% |
| 沪深300 | 2606.43 | -1.06% |
| 上证国债 | 137.62 | +0.01% |
| 上证基金 | 4129.59 | -0.73% |
| 深圳基金 | 5046.58 | -0.37% |
国际市场指数表现（2013年5月31日）
| 指数名称 | 指数点位 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 道琼斯 | 15115.57 | -1.36% |
| NASDAQ | 3455.91 | -1.01% |
| FTSE100 | 6583.10 | -1.11% |
| 香港恒生 | 22406.97 | -0.34% |
| 香港国企 | 10615.37 | -0.70% |
| 日经指数 | 13774.54 | +1.37% |
期货与货币市场（2013年5月31日）
| 产品名称 | 价格 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| NYMEX原油 | 91.97 | -1.75% |
| COMEX黄金 | 1392.60 | -1.34% |
| LME铜 | 7303.75 | +0.22% |
| LME铝 | 1897.25 | +1.70% |
| BDI指数 | 809.00 | -0.25% |
| 美元/人民币 | 6.18 | -0.04% |
行业分析与投资建议
食品饮料行业
- 婴幼儿奶粉：国务院鼓励兼并重组，提升产业集中度，推荐伊利股份、贝因美、光明乳业，关注西部牧业和新疆天宏。
农业行业
- 农村改革：推进土地确权登记和颁证工作，土地资源型企业将受益，推荐亚盛集团、北大荒，关注辉隆股份。
乳制品行业
- 光明乳业：受益于莫斯利安战略，质量与产品创新推动增长，给予“推荐”评级，预计2013年EPS为0.36元，对应PE为40倍。
家电行业
- 短期影响：节能补贴结束，短期对彩电销售有影响，但大宗原材料价格下跌有利于盈利。
- 推荐标的：美的电器、ST科龙、老板电器、TCL集团。
房地产行业
- 销售热度延续：5月成交量环比略降，但同比上升，6月预计继续升温。
- 投资建议：维持“推荐”评级，关注行业估值底部区域。
非银行金融行业
- ETF融资融券：上交所放宽ETF融资融券比例，利好券商。
- 推荐标的：海通证券、中信证券、新华保险、中国太保。
通源石油
- 收购美国安德森：预计提升业绩72%，2012年备考EPS为0.41元，给予“推荐”评级。
双汇发展
- 国际化布局：实际控制人拟收购史密斯菲尔德，推动国际化进程，给予“推荐”评级。
中国联通
- 3G业务增长：用户数持续增长，成本费用改善，给予“推荐”评级。
川大智胜
- 空管与飞行产品：市场占有率高，预计2013年净利润增长29%，给予“推荐”评级。
投资组合建议
- 6月份组合：推荐电子元器件、计算机、房地产、国防军工、环保、医药、券商等板块。
- 个股推荐：百视通、信威通信、太极股份、海格通信、桑德环境、华仁药业、卫星石化、华夏幸福、海通证券、通威股份等。
评级标准
- 行业评级：推荐（超越市场平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%以上）。
- 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师所覆盖股票平均回报10%以上）。
政策与经济要闻
- 5月PMI：超预期回升，钢铁、有色金属明显好转。
- 经济转型：强调改革红利，推动产业升级。
- 全球流动性：短期维持宽松，但下半年可能因美联储退出而出现拐点。
- 新兴市场：泰国、巴西等国家政策调整，影响市场流动性与增长预期。
重要风险提示
- 市场风险：成长股短期震荡，需注意配置结构。
- 政策风险：IPO重启、房地产政策调整、乳制品监管强化。
- 企业风险：收购失败、业务需求下滑、估值变动等。
结论
整体来看，市场处于稳步弱复苏阶段，成长股与蓝筹股的配置需适度均衡。政策变化和行业整合为部分行业带来机遇，尤其是食品饮料、房地产、非银行金融等。同时，全球流动性变化及美联储退出预期值得重点关注。建议投资者关注具备长期成长潜力的行业和公司，合理配置资产。
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